股票技术分析：乔治・索罗斯的投资理论

本节专门介绍美国的套利交易基金大师乔治索罗斯关于投资的理论。

反射理论（ReflexivityTheory）

“反射”这个词指的是光的反射或者照在镜子上的像，以及动物的条件反射或者人对某种结果的反应等。索罗斯理论说的则是“某种事物或者行情波动的结果会对人们的思考产生影响并由此而引起他们的行动，其行动的结果再进一步地对他们的思考以及他们的行动产生影响”的这种连锁反应。

比较典型的例子是在较稳定的行情中突然有非常强劲的大户介入后所发生的情况。泡沫经济时期土地担保融资，即利用借来的资金收购土地伴随着土地价格上涨，担保价值也增值，再去增加借款投向土地，使土地价格再进一步地上涨，这种循环也是很好的实例。股票的信用交易过程中会出现同样的现象，价格的循环向着某个方向连续进展，“一直走到能走到的地方。”

自我强化循环

索罗斯认为，使行情运转的原动力是“（由基本面所产生的）潜在的趋势”和“（以此为基础所产生的投资家的）优势预期倾向”。它们产生递推性的作用并使趋势发展。如果由于行情状态和外部环境变化，使行情变动方向在不知不觉中发生了改变，就会在股票、货币或土地等市场上出现如下一些特征。

①趋势线越长，投机性行动的累积效果对基本面影响越大。

②预期倾向迫随趋势，趋势线延长又使预期得以强化而变成信念。

③固定下来的趋势将终走到一直能走到的地方

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