去年大宗商品在股市中行情可谓是跌宕起伏的，那么今年大宗商品在股市中的走势大致是怎么样的表现呢?对于大宗商品我们需要如何投资?让小编带大家一起了解一下吧。

2018年大宗商品整体将延续结构性牛市行情，黑色商品将延续强势格局，但向上的弹性在下降。受益于全球经济的复苏，能源和有色可能后来居上，而今年表现差强人意的农产品(000061,股吧)也可能有逆袭的机会，但时机把握是关键。

2017年对于大宗商品市场来说，是*具动荡的一年，也是*为分化的一年。黑色系商品的飙涨固然夺人眼球，但文华商品指数年内涨幅仅有5.26%，CRB指数同期还出现了1.05%的下跌。即使是表现佳的螺纹钢，涨幅也要明显低于2016年，如螺纹钢指数年初至今涨幅为32.8%，远低于2016年的60.70%。与2016年相比，尽管2017年商品的核心仍在供给侧改革，但由于货币环境逐渐正常化，商品回归理性投资，由通胀预期驱动的全面上涨已不复存在，多数商品分化显著，不同品种自身的补库存的力度决定了各自的反弹高度。从供给侧改革的影响来看，煤炭、钢铁的供给侧改革取得明显成效，行业利润和投资出现回暖，整体表现明显好于其他商品。

2018年的商品市场依然不会沉寂，机会与风险并存。虽然供给侧改革仍是扰动大宗商品的主要因素，但是上涨力度和持续性将会明显弱于2017年。伴随全球各大央行货币政策的转向，商品将继续演绎结构性牛市行情，市场焦点将更多转向需求，需求的强弱将决定各品种的高度。

全球经济回暖，商品重心将继续上移

临近年末，多个机构发布报告预测2018年全球经济将继续保持强劲增长。高盛经济学家表示，2017年七大经济体的增长率有望*次超过自2010年以来彭博对预测机构调查得出的结果，未来的经济前景将“一片大好”。

全球经济回暖也势必为2018年全球货币政策的收紧创造了条件。12月14日凌晨，美联储如期加息25个基点，这是美联储在2017年的第三次加息。此外，加拿大、英国和韩国都在2017年相继加息。

展望2018年，可以确定的是大部分主要央行将在货币收紧的道路上继续前进。以美联储为例，该央行12月份公布的点阵图显示，美联储2018年将加息三次。此外，英国央行、加拿大央行、瑞典央行和新西兰联储明年都可能加息，以控制通胀。

回顾历史，美元所经历的几次加息周期无疑均落在全球经济的上升周期内，而加息往往被投资者理解为经济向好的一个表现，因此商品往往继续呈现原来的上升趋势。大宗商品价格的周期性波动与宏观经济周期呈现一定的正相关性，尤其是对经济波动敏感的工业品更为密切，其次是能源，而农产品与贵金属相关度较弱，因此2018年商品的重心依然将上移。

通胀温和上升，农产品和能源面临做多机遇

值得一提的是，对全球各大央行来说，通胀仍是一个不确定性因素。IMF预计，明年世界发达经济体的通胀率将攀升至1.7%，达到自2012年以来的高水平，但仍低于多数央行认为的价格稳定的2%。

通胀前景确实存在一定的不确定性，在2017年，中国的PPI在结束了54个月负增长之后开始飙升，持续处于5%以上的高位，一度成为市场关注的焦点，当大家都认为PPI一定会向CPI传导之时，PPI从高位迅速回落，下游需求的低迷终抑制了PPI前行的步伐。

目前全球的贸易量和价格的上升有望抬升通胀，在商品市场重新回归平衡的过程中，2018年总体通胀可能将增加，尤其是能源市场的价格。而液化天然气贸易几乎将成为2017年贸易规模增长快的商品，天然气的短缺可能会带动能源价格的全面回升。

过去几年里，食品和能源价格处于相对低迷的格局中，相比发达市场，新兴市场国家更是如此。自2012年以来，全球主要产粮大国都扩大了粮食产量，目前三大主粮和大豆的产量和库存量都处于历史高位。进口农产品价格持续下滑一定程度上拉低了国内粮价，也对下游农产品包括猪肉价格带来冲击，导致食品类CPI持续负增长。食品类CPI的负增长拉低了整个CPI增速。

2018年，国际粮价对国内农产品及相关产品的价格压力仍然存在。但是中央经济工作会议提出要深化粮食收储制度改革，让收储价格更好反映市场供求，扩大轮作休耕制度试点，这实际上有可能推动国内农产品价格的上涨。倘若天气再发生一些变故，农产品协同能源价格带动CPI的上涨将成为2018年大的不确定性。

货币偏紧，商品继续演绎结构性行情，有色有望超越黑色

从本次中央经济会议透露出的内容可以看出，防范化解重大风险已被置于前所未有的政策高度，“调节”货币闸门变成了“管住”货币供应总闸门。2018年的稳健中性货币的基调，应该是隐性收紧，这包括市场利率的进一步上调、银行表外信贷的逐步收缩、化解地方隐性债务风险、监管交叉金融业务等，这些无疑会造成货币环境的趋紧，但却是防范化解金融风险所必须的。去年货币的主基调是金融去杠杆，引导货币由虚向实，这种流动性的紧张给商品带来的结果就是2017年的商品演绎结构性牛市，基于这样的一些分析，我们可以预见，2018年在货币继续收紧的背景下，商品依然难以出现全面上涨行情。

商品尽管有很多从供给侧的角度去解释的理由，但它的趋势还是跟需求有非常大的关联，需求的波动决定了商品的动能。商品市场供给侧改革所导致的价值重估自2016年开始，而这两年商品供给减少的速度一直快于需求减少的速度，甚至需求并没有减少，这致使黑色商品明显强于其他商品，并维持在高位，而当供给成为一个定量时，变量需求就将影响商品的价格。

预计2018年投资相关的需求对于商品的支撑作用会有所减弱

我们过去两三年经济的回升，在很大程度上仍依赖房地产投资与基建投资。此次中央经济工作会议定调：2018年中国经济增长重“质”不重“量”，标志着未来经济粗犷型发展将受到制约，而房地产与基建投资的需求也将受到抑制。

房地产投资方面，尽管2017年土地购置面积仍保持上行趋势，但并不代表明年房地产开发的提升。新开工的前提是地产销售的可持续性，随着销售的下滑，地产商新开工的积*性会有所减弱。

而基建方面，由于**对过去几年持续加杠杆带来一些问题的担忧，所以开始收紧PPP项目审核的标准，同时也停掉了一些城市的地铁项目，近期包头地铁项目叫停，PPP标准趋严等显示财政政策有边际收紧的趋势，2018年基建投资增速下滑可能会超过市场预期。

从消费相关的需求来看，伴随全球经济的复苏，以及中国经济动能逐渐由投资驱动转向消费驱动，与消费相关的需求对于商品的提振作用将会有所增强。

综合而言，我们预计2018年大宗商品整体将延续结构性牛市行情：一方面，我们不能忽视全球货币流动性明年的不确定性会比今年更大，这会是抑制商品上涨的重要因素;另一方面，在全球经济全面复苏，中国经济增长重“质”不重“量”的背景下，品种间的走势分化依然存在，我们预计黑色商品将延续强势格局，但向上的弹性在下降，与消费相关的商品表现会好于与投资相关的商品表现，能源和有色有望后来居上，而今年表现差强人意的农产品也可能有逆袭的机会，但时机的把握是关键之处。

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