很多银行股的股价非常便宜，但是即使是这样，有些散户也不愿意购买，因为基本上看不到它们的波动，意味着不会上涨太多，也不会下跌太多，而散户们短线居多，就更不会考虑购买银行股了。但是它们真的不值得投资吗?

在所有权重股中，银行板块是重要的，号称定海神针。银行板块因为市盈率*低，大多数长期破净，而普遍认为被严重低估。有很多自诩为价值投资者的人也坚定地长期持有银行股，称为“银粉”。但银行股真的便宜吗?被视为优质大蓝筹的中国银行股这包草里到底包了些什么?真的是太难说了。

去年，为了解决地方债务危机，同时也延缓银行爆仓的危险，国家搞了地方债务置换。今年，大量僵尸企业债务难以偿还，又想出了债转股的招数，一个字，就是拖，把风险向后延伸。但是，纸里是包不住火的，出来混总是要还的，那潜伏在水下的不良资产何时浮出水面，只有天知道。而银行真实的不良率到底是多少，恐怕谁也说不清楚。

那么，银行股真实的PE到底该是多少呢?到底是低估了还是高估了呢?巴菲特曾经说，如果需要利润表的数字，他和芒格可以做出非常漂亮的当期损益数字来。芒格甚至有更为*端的说法，他说：“你每次看到EBITDA(即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)这个词汇，你都应该用‘狗屁利润’来代替它。”巴菲特股神的老师格雷厄姆在《证券分析》第31章“损益表分析”中，开宗明义地讲到“收益不仅是波动的，而且是随意决定的”。很难想像，“这些构成公司价值大厦的每股收益，不仅波动频繁，而且在很大程度上是受人随意决定和操纵的”。

这样看来，银行股是不是真的如此被低估?如果真实的利润都有问题，那建立在此基础上的PE数，又该打多大的一个问号呢?除银行外，非银金融的保险和券商股，由于有大量金融资产，又有着超强周期性的特色，属于你牛他更牛，你熊他更熊的角色，是否低估，要看大盘的脸色，也很难说。其他二线蓝筹有估值比较合理的，像传统防御品种的伊利股份、贵州茅台等，但也难说很便宜。

　怎么买?

1. 用三分法买入，可以结合分价和分时触发进行分注买入。

分价：当股息率在5%以上时，低估值的绩优股票会被模型分类为”较值得买“，可以适量买入，当股价跌20%以上，如果派息没有减少太多(股息率也会升至6.3%左右)，则属于”很值得买“，再加量买入。

分时：可以不定期分时适量买入，分时间隔相对灵活。例如，若股价处于阴跌趋势中，尽量”就低不就高“，逢低买入。(即接近前低或创新低，有一定分时间隔就买入)。

2. 股票仓位控制

本模型对个股及行业仓位均有明确限制，而银行股业务较同质，即使分开买几支银行股，但总量尽可能不超个股仓位上限(即30%)。因为银行股也属于经济周期敏感型，如果股票组合中已经有不少这类股票，特别是传统周期型股票，则好持股仓位不应太高，例如，不超20%。

3. 风险控制

建议买2支以上的银行股，从安全性考虑，买$工商银行(SH601398)$ ,$中国银行(03988)$ , $建设银行(SH601939)$等国有大行或业务指标较出色的银行如招商银行 等。当然，如果其H股估值更吸引，则可以买港股。

若银行股大幅减少派息或不派息，则应提高*惕，根据具体情况，考虑是否需要减持换股。

4. 股票止盈方略

基本按模型的止盈策略。若达到基本的盈利预期时，可减持部分。若其时银行股的估值依然不高，股息率不低，可以留部分作底仓继续持有收息，等至“盈利驱动”的牛市出现，其估值也变得较高时，再全部减持

如果你是追求短期的收益，建议不要买银行股，如果你是价值投资，看好银行股未来的发展，那么还是值得入手的，至于究竟怎么在这么多的银行股里选择潜力大的，你可以参考上面的这些选择方法。

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