港股目前的走势是震荡股票行情，但是在去年，港股确实是牛市行情，所以究竟现在算不算港股的牛转熊还不好说，但是已经有相关媒体说了，人民币的贬值已经中国经济的放缓已经让港股牛市有转熊的迹象了。

作为全球估值洼地，2017年的港股走出了一波牛市行情，恒生指数涨幅逾35%，跑赢了全球绝大多数股票市场。进入2018年以来，受到中美贸易战以及港币汇率影响，港股进入了较长时间的震荡期。不过，伴随着贸易战隐忧结束，5月的第二周，恒生指数出现了连续5天的强势上行，累涨逾4%，创近3月以来大的单周升幅，一扫今年以来的整体颓势，新一轮港股牛市似乎要来了。

　2017年的港股牛市并非偶然

与美股估值处于历史高位不同，港股估值处于偏低水平，这为长期投资者提供了安全垫。很大程度上，2017年的港股牛市根本性的驱动还是低估值。夹杂在美股和A股之间，港股一直处于“边缘化”的尴尬境地，但这也一定程度上造成了港股的严重低估。

事实上这个声音从2016年初就开始提到了，当时AH溢价指数高达到50%以上，即港股比A股便宜50%。2017年初，当时港股的估值，恒生指数是在10倍左右，国企指数在9倍左右，而世界上其他的指数的估值，欧美基本上都在20倍。

2017年以来，海内外资金开始大幅流入香港市场进行股票抄底，而这些增量资金来源主要又是内地资金的北水南下。数据显示，南向港股通自开通以来，累计成交逾3.8万亿港元，为港股带来了逾8000亿港元的资金净流入。仅仅2017年年内。港股通总成交额则达到了逾2.2万亿港元，较2016年全年上升了约160%，同时成交净买入额度较2016年全年上涨约35%，而这无疑为恒生指数今年上涨逾35%提供了非常重要的推动力。

内地资金的大笔南下，不仅使港股市场的估值体系有所改变，也加速推进了港股市场中资化的步伐。从2017年主要板块的表现来看，以腾讯控股为*的资讯科技板块(年内涨幅逾90%)、以中资房产为代表的地产板块(年内涨幅逾44%)、以汽车制造为代表的消费制造板块(年内涨幅49%)等代表着“中国核心资产”的板块个股都出现了爆发性的增长。

另一个层面，港交所新政策的推出也是港股牛市的推动因素。为了吸引更多中国核心资产乃至全球优质资产，港交所进行了一系列股市制度的创新。2017年12月，港交所宣布将在2018年进行上市机制改革，包括接受“同股不同权”企业上市，允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司来香港上市等。

新经济崛起，港股价值仍有待重估

2017年的港股行情中，“中国核心资产”是一个备受追捧的概念。从传统的金融板块，到代表中国新经济发展趋势的科技网络、地产、高端制造板块，这些既是中国新经济发展的大方向，也是港股市场好的投资标的。

“中国核心资产”的崛起也在不断改变着港股市场的基本面，2018年GDP增速虽然可能不如2017年，但是宏观经济温和下滑以及金融和经济政策的调控，都是有惊无险，从更长的时间来看，无论是中概股龙头，还是具有全球竞争力的A股公司或者港股公司，他们的盈利都将伴随中国经济转型新阶段开始进入反转的阶段。

在中国走向富强，经济发展方式从追求高增长转向追求高质量之后，银行和保险以及外资机构等会持续增加配置中国的优质股权，港股作为更便宜而且分红慷慨的中国资产将更受益。从今年中国上市公司中报，我们也可以令人欣喜地看到，“港股指数成分股整体盈利增速，已彻底摆脱了从2009年以来持续的下行阶段”。

实际上，已经有多家机构预测港股盈利增速依然能够维持双位数以上的增长，强劲、持续的盈利高增长无疑能够为港股上涨、牛市的持续提供坚实的支撑，而就估值来看，经过2月份以来的调整，港股估值进一步压缩，目前港股预测股票市盈率已经低于它的十年历史均值，具有显著的低估值优势。

今年A股被纳入MSCI指数，其实对2018年的港股走势也会是重大利好。随着中国核心资产的竞争力和盈利能力的提升，这将会*大程度上加强投资者对中国核心资产的信心，而这也会进一步演变成越来越多的外资投资者对中国资产有信心。作为外资主导的市场，港股自然能够获益。

　面对牛市，如何才能做到攻守兼备?

霍华德.马克斯曾在《投资重要的事》中说到，“好光景只会带来坏经验，有价值的经验是在困难时期学到的”，即将到来的牛市，确实会给投资者带来新的机会。

有人认为股市是全球大的*场，也有人认为这是用来投机的地方，当然也有人是真正做投资的。但万变不离其宗，股市的本质是资金博弈，投资一定是有风险的，真正能赚钱的永远只是少数人。

2017年的港股牛市确实给市场带来了一个很坏的经验，那就是很多投资者一味的追高，理性很多时候被欲望所吞噬，但转瞬间年初的断崖式下跌就把虚无缥缈的纸面财富连带万点预期的狂躁情绪一同埋灭。有一句话说得很好，你怎么对待这个世界，这个世界也会怎么对待你。同样的，我们如何对待这个股市，这个股市也会怎么对待我们。

究竟近港股会不会转入熊市，小编觉得还有点难，主要是今年的港股IPO的改革，吸引了一大批的新兴科技公司入市，包括小米这样的巨头，所以股市里的机会点多，而投资者热情也会不减，熊市还有点远。

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