在A股里面，很多上市公司的大股东都会持有很多股票，但是其中有些股票是不能流通交易的，我们把这些股票叫做禁售股，而在美股也有类似的股票，叫做限售股，那么在美股中，这个限售股交易有什么规定呢?

　美股限售期交易有何规定?

禁售期又叫锁定期(lock-upperiod)，按照公司与内部人士的合同约定，一般为公司上市后90天至180天。约定禁售期的原因是防止在公司上市后原股东(包括已离职的员工)马上减持**，导致股价大起大落。

美国法律和SEC监管法规是没有禁售期的条文的。美国的禁售期是pre-IPO时期，公司与早期股票投资者、员工签订的协议，后期投行也会要求签署新的合同来确认这样的禁售协议。因此，美国的禁售期是完全市场化的行为，是公司和投行博弈的结果，也是公司和投行为了获取投资者信任，提高估值的必要行为。

所以，美国企业上市后，高管有禁售期吗? 有!

美国法律有规定上市企业的禁售期吗?没有!

美股有什么风险?

圣投资者或需谨慎美国股市三个可能风险。

(一)借贷与股票回购。根据数据Dealogic研究，美国一级公司债券市场目前处于创纪录水平，投资市场在截至12月26日的2126宗交易中发行1.44万亿美元债务，创2016年13.4亿美元记录。信贷市场增长，在美联储进一步提高利率之前，美国上市公司利用低利率提前借款，以较低利率再融资现有债务，这让企业资产负债表更好看。很多公司借钱为股东筹集资金，若美联储再加息，公司可能会让资金回来。例如，苹果公司借钱与回购股票推升股价。苹果公司11月发行70亿美元债券，两个月后卖出50亿美元债券，几个月后又增加更多债券。根据Dealogic数据，高收益债券市场在469笔交易中债券价值高达2663亿美元，达到发行量自2012年以来多一年。尽管美联储逐渐缩减资产负债表推动消化市场流动性，投资者需谨慎债券市场，美国股市是否能够继续增加杠杆。

(二)长短期债券收益率差收窄。根据摩根士丹利研究，美国长短债券收益率差收窄，长期债券收益率一般高于短期债券收益率，因为经济持续增长推动长期利率上升，通胀预期上升。银行和炒股人喜欢倾斜向上的收益率曲线，通过炒股来获得利息，银行从炒股中获得收益，曲线越陡向上，炒股收益就越多。若收益率曲线平缓，从美国税收改革方案推出以来，债券收益率曲线趋于平缓或反转，当短期债券收益率高于长期债券收益率时，可能预示着美国经济复苏疲软。目前美国债券收益率曲线扁平化趋势可能是多种因素，扁平化曲线反映在市场资金流动或长期债务需求强劲等，也包括风险较高的高收益债券。若信贷被定价，市场可接受杠杆下，利差不再有利可图时，风险可能会增加。例如：美国瓦伦特制药公司，这家医药企业通过借更多钱来偿还短期债务。根据摩根大通研究，这家公司垃圾债务超过270亿美元，杠杆率较高。再比如，穆迪公司上周下调玩具制造商美泰公司的信用评级，企业杠杆率太高，经营欠佳，需要发行更多债务维持流动资金。上周，特朗普签署税收法案之后，美国十年期国债收益率与两年期国债收益率的利差小幅下降，星期三进一步缩小。

(三)股票估值较高。美国股市估值创百年新高，高盛*示美国股市可能风险。

一般来说，美股的上市企业是不会有限售期的硬性要求的，但是为了防止有些高管会随意抛售股票，导致股价波动，所以上市公司会要求一些高管有限售期，但是公司本身是没有限售期的。股票交易的更多内容请关注本网。

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