独角兽独角兽们，只要进入A股势必会有强劲的融资需求，而这些大块头吸金作用非常强大，难免对市场资金面造成较大的冲击。

第四，整个市场缺钱，在缺钱的背景之下。5月末，广义货币(M2)和狭义货币(M1)增速创出近期新低，显示出社会上的总货币的增量在放缓。

第五，金融去杠杆稳步推进，债市违约风险不断被爆出。近日，央行已启动金融统计大检查，银保监会展开影子银行专项检查，部分信托公司通道业务已暂停，债市违约风险不断被爆出。

第六，A股解禁进入高峰期。6月份解禁市值高达3680.05亿元，为年内第三大解禁月。而在12月份，解禁市值高达5177.19亿元，为全年高解禁月。

第七，美元加息步伐加快，全球资本有流向美国的迹象。

>>波及实体：

个股质押比例过半

中小创风险上升

暴跌之下的A股开始波及实体经济。由于市场连续遭遇震荡调整，加上流动性偏紧，不少投资者担心在市场资金面的压力下，个股股权质押风险加大。有不少上市公司在互动平台回复了投资者有关股东质押股份的风险问题。浪莎股份表示，目前公司股价已低于持股5%以上股东的质押平仓价格。海默股份、中京电子、广汇能源则纷纷称，目前不存在平仓风险或强平情形。

那么，当前A股股权质押的规模究竟有多大呢?

华商报记者昨日查询Wind数据显示，当前主板未解押股票的公司共1015家，市值为2.68万亿，占主板总市值比例5.51%;中小板有未解押股票的公司共736家，市值为1.59万亿，占中小板总市值比例为15%;创业板有未解押股票的公司共598家，市值为0.72万亿;占创业板总市值比例为13.86%。

从质押股份的比例来看，A股中有128只个股超过50%。其中，藏格股份、银亿股份、美锦能源、茂业商业、海德股份、印记传媒等9只个股超过70%。

股票质押是以股票作为质押担保来融资的一种手段，但如果碰到股价下跌时无力补仓，终结果就是股份被强制平仓或拍卖，甚至导致上市公司陷入股权纷争。所以，每到市场大幅震荡的周期，有关个股质押率等都会引来外界关注。

>>股灾对比：

当年68%的股票被腰斩

18只跌幅超过90%

三年弹指一挥间。2015年6月12日，沪指盘中创出5178点高位;2018年6月19日，指数停留在2907点。沪指比3年前的高位已跌去43.84%。

如今沪指再次击穿了3000点，板块和个股也呈现巨大分化。华商报记者昨日查询Wind资讯发现，相较高位时的2015年6月12日收盘价，截止到6月19日，已有18只股票的跌幅超过90%;股价腰斩的则有1862只股票，占到当时已上市股票的67.78%。

如果以昔日的辉煌程度来对比现在的落差，京天利、安硕信息、乐视网等跌幅都比较突出，分别达91.11%、88.42%和90.55%。值得一提的是，安硕信息高曾创出474元的高价，并一度坐上“妖王”宝座。当时的安硕信息被市场众星捧月，然而当2015年股灾来袭，安硕信息在股价登*之后开启了断崖式下跌，股价与市值都出现了大幅缩水。

按照上市时间算起，经历过三年前股灾的陕西公司共有42家。与2015年6月12日的收盘价相比，截至6月19日，有41只股票区间股价下跌;37只股票跌幅超过50%，占到当时已上市股票的88.1%。在这些股票中，天和防务、中环设备区间跌幅大，均超过80%;秦川机床、西安旅游、标准股份、西安饮食、广电网络、陕西金叶等12只股票的跌幅也都超过70%。

在42只当时就已上市的陕西公司中，隆基股份的股价是**实现区间上涨者。尽管在昨日的全盘下挫中，隆基股份也不能幸免，但凭借近两年业绩的爆发式增长，其股价表现已强于当年。

风风雨雨，涨涨跌跌，谁能想到，三年前的股灾，三年之后，竟然又上演了一场千股跌停的股灾，让投资者欲哭无泪。

是不是新一轮股灾又来了?私募人士千日红表示，目前还不好判断。如果大盘连续出现大幅度调整，千股跌停出现两到三个交易日，那么就预示着新一轮股灾是真正来了。

>>后市展望：

指数有望迎来阶段性超跌反弹

对于后市走势，利鑫认为，中期不悲观。**，从估值角度来看，A股已低于之前的2638点，市场估值17倍左右，估值已经低于韩国、印度等新兴市场，有一定估值吸引力。第二，北上资金还在持续流入，站在全球的角度来看A股，估值较低，值得配置。

杨德龙认为，指数短期有反复，但也有望迎来阶段性的超跌反弹。他分析说，为了应对市场大幅波动，国内释放了一些积*的信号。*先，小米申请推迟发行CDR，有利于稳定市场情绪，改善市场资金面偏紧状况。第二，央行宣布货币政策要适当宽松来应对外部冲击，这对于市场资金面也是一个改善。

>>如何操作：

控制仓位 持有消费白马股

对于投资者来说，利鑫认为，策略方面，立足防守，可轻仓关注估值较低的银行，消费等。

杨德龙认为，大盘跌破3000点之后，市场在加速探底，一些优质个股有望逐渐企稳回升。在调整中，消费白马股表现相对强劲。“市场的连续波动确实对投资者信心是一个打击，调整什么时候能结束，一是取决于中美贸易摩擦后续进展，二是市场资金面会不会得到改善。现阶段，一是要控制仓位，二是持有消费白马股等防御性板块，来应对市场波动。”

不少投资者咨询是否可以抄底?孙佳欣表示，投资者抄底还需时日，在这个位置还是要冷静为宜，不可盲目抄底。徐传豹也认为，大盘后市仍有调整压力，目前宜及时减持走弱的品种，控制仓位，好谨慎操作。

虽然近期央行的动作释放了利好信号，不少媒体也安慰投资者不要过度悲观，但是市场的表现实在让人失望和提心吊胆的，所以小编这里也不太建议大家短期内积*布局，好等后市的表现稳定后再定策略。

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