养老金该如何投资股市呢?

现在每年退休的人不计其数，而国家每年发送的养老金竟然达到了几万亿，很多退休老人不甘寂寞，想要进入股市。养老金入市的消息,也成了股市的新的潮流。那么下面小编就给大家介绍一下养老金该如何投资股市。

被动式投资

是养老金投资管理的有效工具之一

*先，从养老金投资管理的目的来看，被动式投资可以更好地实现其长期投资管理目的。养老金投资管理主要是为了其实现长期的保值和增值，但同时养老金也是股市中长期投资的重要稳定力量。养老金保值增值的来源主要是分享自己国家人口、经济的长期增长，透过企业的实质获利来推升股价以及定期分红带来的投资收益，而并非与股市散户博弈赚取一般大众股民的钱，被动式投资无疑可以达到这样的目的。因此，海外许多大型的养老金都采用被动式的指数投资方式来管理大部分的股票资产。例如全球**大的养老金日本**年金管理着约有1兆多亿美金，70%以上的资产是采用被动式的投资， 再以美国前几大的养老金为例，如加州公务人员养老金、加州教师养老金和纽约州共同养老金等都管理着数千亿美金以上的资产，而他们的股票部位中有70%以上都是采用被动式投资。

第二，从养老金投资管理的手段来看，被动式投资更具有监管效率。由于养老金管理者多为**行政组织，其人力、物力等资源相对有限，无法与专业的基金公司或资产管理公司相比， 管理如此巨大的金融资产很难采用自行投资的方式来投资股市，并且对于外聘主动经理人的日常股票交易很难进行十分有效的监管，因此如果广为采用主动投资的方式，很容易孳生主动经理人的道德风险。这样的例子其实屡见不鲜，以中国台湾为例，近年来，陆续爆发退休金外聘经理人的弊案，台湾劳工、劳保退休金和公务人员退抚基金聘用的多位主动经理人透过交易小型股票，哄抬股价，以老鼠仓方式图利自己，终导致劳退基金巨大亏损，这些都值得我们引以为鉴。采用被动的投资方式，经理人只能依据指数成份股的权重大小进行配置，如此将大大降低养老金的监管成本。

第三，被动式投资管理方式有助于发挥养老金稳定市场的功能。如果养老金大部分的资产都采用主动式投资的方式来投资股票，*容易对股市产生较大的波动。养老金对外聘的主动经理人往往存在每季度、每年的绩效评核，使得主动经理人彼此间存在着激烈的竞争关系，由于养老金的投资部位十分庞大，在市场波动剧烈时，主动经理人的彼此竞争，快速加减仓都会加大造成市场单边的波动，有着助涨助跌的情形。此外，透过被动式指数化的投资方式，养老金可以有效地将大部位的资金快速的投入股市，并且不易造成个股股价的波动。近期，日本**年金大力度的加码投资股市，很大程度上是利用指数投资来达成快速投资于股市的目的。

综上所述，被动式投资是养老金投资管理的有效工具之一，发展至今，作为被动式投资的跟踪标的指数设计有了更加完善和多元化的选择。传统被动式投资的股票指数设计主要是采用市值加权设计，如标普500指数、摩根史坦利全球指数等，在这样的指数设计下，以公司的市值大小作为排序和加权的依据，因此市值愈大的公司所投资配置的比例越高。而由于市值等于股价乘以发行股数，因此市值大小主要是由股价来决定。在效率市场下，由于价格能充分反映公司基本面，采用市值指数将不失为一种良好的投资方法。海外成熟市场经验也证明，长期而言，大多数的主动经理人的绩效都不能战胜市值指数。此外，除了长期绩效的优势外，市值指数还具有投资容量高、指数编制方法透明、周转率低和交易成本低等众多优点，非常符合养老金投资管理的需求。

港媒称，随着证券监管机构发布关于一种服务于退休人员的新型共同基金的资产配置和持有期限的要求大纲，中国内地的养老金领取者将拥有一种投资该国7.7万亿美元规模的股市的新渠道。

据香港《南华早报》网站11月6日报道，中国证监会在其官网发布的一份征求公众意见的指引称，此类基金应该采取“稳定资产配置”策略，并追求“资产的长期增值”。根据这份指引，这些新型定制基金可以投资“母基金”产品，其对平衡型基金的投资限额被确定为资产额的80%，对纯股票基金的投资限额则被确定为资产额的60%。指引称，对股票的直接投资比例不应超过资产额的30%。

报道称，在上海等内地大城市努力应对老龄化社会的财务负担之际，这种新基金产品的引入可能会在一定程度上缓解**支付养老金的压力。它还将有助于通过扮演股票长期持有者的角色来增加中国内地股市的稳定性。

报道称，尽管股票交易的大约80%仍然是由散户进行的，但机构投资者的队伍正在壮大。中国共同基金业的规模在今年**次超过了10万亿元人民币(合1.51万亿美元)。通过押注在各自行业中居领先地位的大盘股，共同基金管理机构今年战胜了对冲基金。

基金管理人员在获得资格管理以养老金领取者为服务对象的基金之前，须具备5年以上的基金经理经历。根据证监会的这份新指引，相关基金公司还必须拥有至少20人的研究团队。指引称，这些基金的认购者在认购之后将被锁定至少1年的持有期。

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