人们对可转债这个投资项目，是觉得它的风险比较低，也是纷纷投资，那对于

可转债

的价格是如何制定的却不是很了解，那这样是会影响到自己的收益，那今天小编也是为大家整理好了有关

可转债价格如何定价

的内容介绍，供大家参考!

评价可转债是低估还是高估有效的办法就是用 价格/价值来看了，价格市场自己形成，关键就在于价值的测算，可转债做为债+期权的特殊品种，其定价可以说非常非常复杂，看似简单，其实比市面上大多数产品都要复杂的多。

由于可转债是一个债券+转股期权的概念，所以价值必然包含纯债价值和看涨期权价值，但是由于可转债除了有转股权之外，一般还具有赎回权，回售权和向下修正条款，因此一个完整的可转债价值公式理论上应该是这样的：

可转债价值=纯债价值+转股看涨期权价值+回售看跌期权价值-赎回看涨期权价值+向下修正选择期权价值。

其中更为复杂的地方有两个：1.转股期权是一个半欧式半美式的期权，即转股期之前是欧式，进入转股期就变成了美式，这就使得定价更为复杂。2.转股看涨期权价值、回售看跌期权价值、赎回看涨期权价值这三个期权属于只能同时行使一个，无法同时行权，因此单纯的加减其实是不正确的，需要三个一起看待，所以就变得更为复杂了。

目前已知的三种可转债定价方法：

(1)B-S公式定价法

把可转债简单看成纯债价值 看涨期权，纯债部分用现金贴现法计算，过程不再赘述，看涨期权部分用B-S公式计算，过程也不再赘述。

这种方法的优点在于包含了可转债利率，市场利率，正股价格，正股历史波动率，转股价格以及到期期限等诸多要素，另外计算上比较简便，清晰，是我目前采用的方法。

缺点也很明显，B-S模型是计算欧式期权用的，对于可转债这种美欧混杂的计算有偏差，但偏差应该不大;另外就是赎回权，回售权，向下修正权这些可转债条款就统统不包含了，属于天然缺陷。

(2)二叉树定价法

和B-S方法大概一致，构建风险中性条件下，正股价格变动的二叉树，其次根据各种条款，确定边界条件，到期日的端值条件，转换的边界条件，赎回和回售的边界条件，后根据边界条件和树状图，倒推出可转债的理论价值。

优点是考虑了可转债美式期权的特性，而且比较直观，缺点在于计算上麻烦了许多，算一次还行，天天算简直累死;并且难以刻画赎回权，回售权以及向下修正条款存在的路径依赖的特征。

(3)蒙特卡罗模拟法

三种方法中为复杂，也可能是为接近正确答案的方法，通过蒙特卡罗模拟大量正股的轨迹，由于每条轨迹都可以计算出期权终值，将这个终值进行贴现，可以得到一个现值，然后将大量模拟轨迹得到的现值取平均值，可以得到一个可转债的理论价格，在模拟次数足够多的情况下，理论上得到的是一个无限接近正确答案的解。

优点自然不用说，所有的条件都考虑进去了，缺点也很明显，蒙特卡罗模拟美式期权处理上十分复杂，并且计算过程十分费时费力，需要大量计算才能得到收敛结果，属于非我祖传的真正的量化。

因此从可行性和可操作性上来说，我更倾向于B-S公式定价法

通过B-S公式算出可转债的看涨期权价值，通过贴现法算出纯债价值，然后得到可转债理论价值=看涨期权价值+纯债价值，然后用 可转债收盘价/可转债理论价-1得到理论偏离值，在通过B-S模型计算的时候，无风险利率我用的是一年定存，贴现率是同期上证企债收益率，历史波动率用的是正股一年历史波动率，历史波动率我近研究发现半年波动率效果更好一些，可能主要是去年的波动太大了，影响了后结果，而半年波动率相对平稳一些，有兴趣的集友可以自行测试一下。

以上就是小编通过各种途径为大家整理的有关可转债价格如何定价的具体介绍，了解清楚可转债的定价规则，对自己的收益也会比较清楚!那如果大家还有其他有关股票投资入门的疑问，可以点击本站进行查询!为大家提供新的资讯!

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