我们知道现在

去散户化政策将是一个漫长过程!

为什么这么说呢？因为现在的股票市场的市场化非常严重，而我们知道去散户化这不是一个简单的问题。 而在去散户化的过程中，我们将要面临各种问题，下面小编就给大家介绍一下。

“散户市”本无罪!2010年至2014年5年熊市，我国A股散户交易量占到A股总成交量的80%左右，其中，2011年为84%，2012年为81%。处在大牛市中的2015年**季度，A股散户交易量占比甚至达到90%。截至2016年1月28日，A股市场投资者数量共计10,038.85万，其中自然人10,010.12万，非自然人28.73万。

其实，散户市并不可怕，真正可怕的是“政策市”。“政策市”的主要特点就是过度行政管制或过度行政干预，市场机制被人为扭曲，股市涨跌由**控制或调控，甚至在*端的情况下，“政策市”很容易变成“政治市”。当今中国股市不仅是一个*致的“散户市”，而且更是一个地道的“政策市”，如此一来，“散户市+政策市”就变得十分糟糕了、十分可怕了!

“散户市”+“政策市”的大特点：牛市一哄而上、全民炒股、一步到位，形成短牛、快牛、疯牛;熊市一哄而散，一盘散沙、报复性蹦*式下跌，形成长熊、慢熊、疯熊。因此，A股市场经常出现暴涨暴跌、普涨普跌，凡市场暴跌就喊股灾，动辄威胁**救市。

2016年1月，从牛市巅峰回头的道琼工业指数下跌5.5%，NASDAQ指数跌7.9%，为2009年3月以来大月度跌幅。2016年1月，从牛市半山腰滑落的上证综指下跌22.65%，为2009年9月以来大月度跌幅。

据大众证券报和财信网统计显示，在中国股市成立25年来，共有10次单月下跌超过20%，以A股设立涨跌停板限制为界，前后各有5次，它们分别为1992年8月跌21.75%、1992年10月跌27.78%、1993年3月跌30.90%、1993年5月跌31.15%，1994年7月跌28.85%;2008年3月跌20.14%、2008年6月跌20.31%、2008年10月跌24.63%、2009年8月跌21.81%，以及2016年1月跌22.65%。但这并不能证明个股涨跌停板制度的功效，只是说明大盘照样暴涨暴跌。

美国股市既不是散户市，也不是政策市，“慢牛短熊”是其鲜明的特征，长期以来美股运行表现出了超常的市场稳健性。从1990年至2015年25年间，道琼斯工业指数从未出现过“月度跌幅”超过20%的情形。在这25年间，即便是月度跌幅超过10%的情形也是很少见的，大约只出现过一、两次。

当A股市场加杠杆(即融资融券)后，中国股市就变成了“散户市”+“政策市”+“杠杆市”的新格局，市场风险被进一步放大，交易更加活跃、换手率更高，日成交额成几何级数增长。在券商没有引入两融业务之前，中国股市的大日成交额从未突破6000亿元，然而，在A股加杠杆后，即便我们仍沿用着T+1及涨跌停板制努力抑制换手与投机，但中国股市的大日成交额却不断刷新着历史高记录，尤其是在去年股灾前的半年内，沪深A股日成交额不仅突破了6000亿历史高记录，而且在随后短短几个月，又连续创下了多个惊人的“没有高、只有更高”的新记录：1万亿、1.5万亿、2万亿。2015年5月28日，沪深两市日成交额2.42万亿元，再度刷新历史天量。

请注意：世界交易所联盟发布的统计数据显示，2015年5月份中国A股月成交额为5万亿美元，而美国股市当月成交额仅为2.1万亿美元，但此时美国国内股票总市值却高达27万亿美元，是中国A股总市值的近3倍!很显然，中国股市交易的高杠杆、高换手、高投机特征暴露无遗，借钱炒股的融资融券业务功不可没!

2008年金融危机以来，尤其自2013年互联网金融爆炸式扩张以来，中国股市的杠杆风险大幅提升。事实上，从银行、公募市场再到私募市场，从券商两融业务、场外**到银行票据质押融资、券商股票质押融资、结构化产品等，无不牵引着投融资活动进一步杠杆化、泡沫化。市场流动性过剩，有钱无处花，经过杠杆放大后的投融资，必然助推资产价格泡沫化，从股市到房市，甚至到债市，莫不如此。

虽然中国股市经历了去年股灾后，从5178点跌落至2638点，但中小板平均市盈率仍高达50倍，创业板平均市盈率更是高达80倍!主板若剔除银行股和券商股，平均市盈率也在30倍左右。因此，有人认为，A股熊市仍存在严重的高估值现象，更有人认为这是A股“受**保护”的结果。这一观点，本人基本认同，所谓“受**保护”，实际上就是“政策市”的大特点和软肋。**误认为，散户市需要**保护，而投资者保护就是**包办、大包大揽、越俎代庖。结果，由于**对股市进行过度干预或管制，导致市场机制扭曲，投资者风险意识淡漠，不善“用脚投票”，更不会自我维权，除了猛炒就是狂*。

A股市场主体存在严重错位之嫌。正如上海证券交易所前副总经理周勤业2016年1月13日在东吴证券(601555,股吧)2016年策略会上的发言：“***在干证监会的事情，证监会在干交易所的事情，交易所在干券商的事情，券商在干股民的事情，股民在干***的事情，整个错位。为什么说股民在干***的事情?每一次救市都是被股民逼出来的。”

IPO注册制是市场化、法治化改革的利器，它不仅可以瓦解“政策市”制度根基，而且可以让市场主体“各就各位”、“各负其责”、“自担风险”，进而拯救“散户市”。实际上，IPO注册制就是一场还原市场属性的重大改革。

此外，我高度认同周勤业先生对注册制界定的“三个取消”、“三个加强”的轮廓描述。这里，我略作修订与完善，并将注册制改革内容重新表述为“三个取消”及“三个强化”：

三个取消：(1)取消IPO节奏管制，证监会将不再行使暂停IPO或重启IPO的行政特权;(2)取消IPO定价管制，证监会将不再对新股定价实施强制性的“窗口指导”;(3)取消证监会发审委，证监会不再对IPO进行实质性审核，交易所将建立上市审核**会。

三个强化：(1)强化以信息披露为中心的审核理念。交易所审核什么?审核信息披露的真实性、一致性、可理解性和完整性。也就是说，交易所也不会对上市公司的质量做判断，不会对公司投资价值进行背书。(2)强化“买者自负”与“卖方有责”的权责对等机制，发行人或上市公司要履行诚信披露的义务与责任，包括IPO信息披露，以及上市后的持续性的信息披露，中介机构必须对信息披露进行担保与背书，并承担连带法律责任。如果发生重大信息造假，那么，发行人必须强制回购全部发行股票，以券商为主的证券中介则要承担“先行赔付”责任。(3)强化对内幕交易、市场操纵等证券违法犯罪活动的查处和打击力度，这将是证监会艰巨的日常工作。

由此可见，IPO注册制改革，并不是要消灭散户或散户市，而是通过IPO“去行政化”，让中国股市变成真正的市场，以此消除“政策市”顽症及祸害，让市场主体(发行人或上市公司、证券中介、投资者、证监会)各自归位、各负其责，唯有如此，才能还原市场属性，让市场真正发挥基础性决定作用，进而恢复股市资源配置功能，为A股步入“慢牛短熊”新时代奠定坚实的制度基础和市场环境，进而让中国股民分享股市成长的福利与幸福。

后提示：A股先去“政策市”，再去“散户市”，这是必然的，也是必须的，但前者较易达成，而后者则需要更长时间完成。只有真正完成这两步，中国股市才能变得成熟与强大起来。

以上就是小编给大家介绍的关于去散户化政策将是一个漫长过程的相关内容了。不过，废除“政策市”已是迫在眉睫、刻不容缓!这正是注册制改革的必要性和紧迫性!更多股票投资请关注本站。

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