独角兽”，欢迎在不拆除VIE结构的情况下，在A股上市，而采取的上市方式就叫作CDR(中国存托凭证)。

存托凭证是指在一国证券市场流通的，代表外国公司有价证券的可转让凭证，一般代表公司股票，有时也代表债券。

而CDR就是中国版ADR，通过交易由中国境内的存托银行发行、以人民币交易结算的CDR，国内投资者就可以投资国外的上市公司了。

在360光速回归A股后，多家中概股表明了渴望回归的意愿。

但是这些企业直接在A股IPO流程复杂且具有不确定性，中概股进不来，国内资金出不去，此时就需要能够打通境内资金和境外股票的中国存托凭证出场了。

常规的中概股回归路径，是先在美股市场进行私有化，然后退市，拆除可变利益实体结构，再重新来A股上市，每一个环节都要消耗大量资金和时间成本，CDR可以使海外上市的优质中国企业迅速归国融资，我国的投资者也将能尽快投资心仪的公司。

CDR何时归来?是否带来投资机会?

基于历史上相关市场改革发布的流程及时间表，中金团队预计可能的时间表是两会后发布有关CDR发行上市规则的征求意见稿，在征求意见期结束一定时期后发布正式实施规则并开始接受企业申报，预计*批四新类企业早可能在今年内通过发行CDR实现内地上市。

中概股回归A股溢价较大，短期催化行业主题，长期折溢价情况可能类似AH溢价情况。

优质中概股回归A股后，公司估值都有巨大提升，中长期溢价分化，更取决于公司质地。

短期股价暴涨，盈利效应主要在原有股东。可利用动量效应开板后博取短期高风险收益，但操作难度*大。二级市场中概股投资机会更多来源于市场恐慌状态下的错杀。另外，中概股借壳回归A股，在借壳公告发布时和借壳对象复牌交易后，往往对其行业主题有一定催化作用。因此在中概股以CDR方式回归时也会有类似的催化效应。

中概股以CDR方式回归A股将以美股中概股为主且将以“四新”行业中的优质企业为主。CDR无法顺畅兑换海外中概股的概率大，长期折溢价情况可能类似AH溢价情况。海外优质中概股的回归可能带来定价锚效应，长期可能对部分股票有抽血效应。

CDR与股票有什么区别?

1、股票(证券-国外)销售只限于国内(中国、英国、德国等等)

优点：股东享有投票权、公司被收购时的否决权(投票形式)。

弊端：中国股民无法投资在外地上市的中国企业。(CDR)

2、对发行股票的企业而言：ADR/GDR

让中国股民能够分享在外地上市的中国企业的成功(GDR)。

优点：免去了当地严格的监管，只需按时呈报报表，适时公布企业信息;打响公司的国际知名度(ADR)。弊端：通过金融中介公司存托、处理。有固定的手续费、管理费。

3、在当地上市(证券-NASDAQ/NYSE/HKEX)

优点：享有如同在当地上市的流通量;集资渠道容易。

弊端：申请上市的条件比较苛刻(NASDAQ/NYSE与ADR相比);面临严格的会计审计。

总的来说，ADR/GDR购买时，基本与股票无异，流通量大，买卖手续简单。可通过本地市场购买，无需往外地投资或通过金融中介公司投资，也避免了买卖外汇的环节。买卖时间根据本地证券交易所的时间买卖。但没有股东的投票权。

相信在了解了CDR之后，投资者又有了一个新目标了。当然这个新目标目前还在证监会的酝酿下，既然证监会提出来了，那么就一定会上市的。现在，就让我们静静的等待吧。更多股票投资资讯，欢迎大家关注本站!

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