股权稀释是什么意思

当公司具有复杂的股权结构，即除了普通股和不可转换的优先股以外，还有可转换优先股、可转换债券和认股权证的时候，由于可转换债券持有者可以通过转换使自己成为普通股股东，认股权证持有者可以按预定的价格购买普通股，其行为的选择有可能造成公司普通股增加，使得每股收益变小。通常称这种情况为股权稀释，即由于普通股股份的增加，使得每股收益有所减少的现象称为股权的稀释。

股权稀释公式

测算股权稀释程度的公式为：

股权稀释程度=[(购并前主并企业单位股利一购并后主并企业单位股利)+主并企业购并前单位股利]×100％

西方国家经验表明，企业购并所造成的股权稀释程度的临界值为6％。

增资是怎么稀释股份的

通常，一个不断做大的公司在上市前往往需要4-5轮的融资。

典型的情况下，企业根据融资轮数可以划分为以下几个阶段：

（1）初期：股东自己出注册资本金

（2）天使轮：改革发展，天使投资人“看人下菜碟“

（3）A轮：经过基本验证，具有可行性

（4）B轮：发展一段时间，公司还可以

（5）C轮：在前面的基础上继续发展，看到上市的希望

（6）IPO：发展壮大，投资人要**离场，大家都觉得该上市了。

**轮天使轮融资在50万-200万之间。天使投资人也会拿走10%到20%的股权。接下来，公司的商业模式初步取得成效时，VC会投出A轮。A轮融资通常在500万-1000万间，同时拿走公司20%至30%的股份。下一轮（B轮）融资额进一步扩大，数目通常在2000万-4000万。当然了，公司要继续发展壮大投资人们才会给钱。这时候，公司一般出让10%到15%的股份。后，公司进一步扩大，如果达到年营业收入2000万以上，PE或其他战略投资者会进一步投C轮，数额在5000万左右。此时他们拿5%-10%的期权。

为了留住老员工和吸引新员工，公司会设立期权池，这也会稀释原有股东的股份。每年，公司都要保证期权池占据一定的比例，来激励员工们。员工们在加入公司初期，因为心里清楚，公司其实是前途未卜，所以往往要求拿到较高比例的期权补偿。而每一次给新员工发期权，公司创始人和部分老股东的股份就会被稀释。

例如：甲乙二人建立了企业A，他们两人的出资比例为6:4，则此时公司的股权结构为：

股权稀释

一年之后，天使投资人来了，双方经过评估，认为企业价值80万，天使愿意投资20万，且要求在自己入股前，公司先拿出20%的股份建立期权池。

此时：

甲所占的股份为：60%×（1-20%）=48%

乙所占的股份为：40%×（1-20%）=32%

公司的股权结构为：

股权稀释

天使投资人入股后，他的股份：20/（80+20）=20%

甲的股份：48%×（1-20%）=38.4%

乙的股份：32%×（1-20%）=25.6%

期权池：20%×（1-20%）=16%

此时公司的股权比例如下：

股权稀释

此后（这里假定一个简单的情形），A轮，B轮，C轮，IPO公司都拿出20%的股权份额给新的投资者。其中较特别的是：A轮投资人仍然面临较大的风险，一般A轮投资者会跟公司签署协议，如果在B轮融资时，公司估值达不到某一个特定值，就必须保持A轮投资人的股份不被稀释，仅稀释A轮投资前的股东股份。

这样，公司各个阶段的股权比例如下：

股权稀释

如果公司资金链有问题，财务总是不顺畅，那么公司需要以相对较低的估值来融到更多的资金。这样的话，老员工和原有股东的股份会被稀释的更厉害。

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