据相关报道，今年上半年，金融机构人民币贷款共计约有7.37万亿元,比去年同期增长约200%。但从上市公司(除上市银行,下同)中报的长期贷款、短期贷款以及应付票据的总计数额来看,约为3.18万亿元,比去年年报增加2920.84亿元。也就是说,上半年的天量信贷仅约4%流向了上市公司。下面就来分析一下。

对此，个人认为无需大惊小怪：

**，过去几年中，上市公司贷款占全部贷款(指增量)的比重本来就不高，一般在13%左右。高时候是去年三季度，增量贷款中，上市公司占比达到21%，去年全年占比为14.68%。

第二，上市公司贷款波动向来都比较大，例如，2006年一季度以及2007年一季度，上市公司的贷款余额都出现明显下降，而总的贷款仍在大幅增加。

第三，上市公司融资渠道较多有关，并不完全依赖于银行贷款。例如，今年上半年非金融类公司发行各类债券5864亿元，是上年同期的5倍还多(去年同期为1103亿元)。这些债券，大部分应该都是上市公司所发，这些债券必然会带来对贷款替代。

第四，上市公司票据增量在全部票据增量的比重，今年6月末为7.25%，高于全部贷款占比。说明票据融资并非全部进入资本市场和房市。

第五，上市公司年报中的短期借款、长期借款以及应付票据是否能够完全反映上市公司的实际贷款情况，尚存疑问。我有一个猜想：上市银行是否存在为了报表好看，而选在季末的时点上先归还部分贷款，然后再借贷款呢?

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