高盛预测，在基准情形下，美国10年期国债利率将在年底逐步上升至3.25%。高盛压力测试发现，当美国10年期国债收益率上升至4.5%时，将导致美国经济急剧地放缓，但不会出现衰退，同时将导致股市暴跌20%-25%。

随着美国10年期国债收益率逼近3%，市场越来越关心美股将作何反应，不少分析认为3%收益率是美国股市的分水岭，市场或许将从这里结束上升趋势。高盛分析师JanHatzius、AlecPhillips等在近日一份报告中做了一个*端情境的压力测试，试图分析当利率大幅上升至4.5%时，经济和市场将受到什么样的影响。

高盛假设，利率受期限溢价大幅走高推动上涨，并使用美联储FRB/US模型来模拟影响。模拟发现，当美国10年期国债收益率上升至4.5%时，将导致美国经济急剧地放缓，但不会出现衰退，对2018年和2019年GDP增速的负面影响分别是减少0.5个百分点和1个百分点，GDP增速分别降至2.25%和1%。

高盛预计，这种情况还将导致股市暴跌20%-25%，使得高盛自主编制的“金融状况指数”（FinancialConditionsIndex）收紧至多200个基点。以上是*端情况下的市场反应。高盛预测，在基准情形下，美国10年期国债利率将在年底逐步上升至3.25%。

美股暴跌对股市有何影响？

一定程度上，金融市场的情绪传导效应是难以避免的。这不难理解，在经济全球化、资本流动愈发自由的背景下，恐慌情绪通常都是会发散的，所谓“金钱永不眠”。短期内，中国股市可能会受美国股市恐慌情绪的影响出现波动，但从中期来看，影响不会持续。并且，相较于日本、香港，这一影响会更小。

有人士分析，中美两国股市背后的经济环境有所不同。美国已经走牛8年多，出现波动、挤水分是必然的，而A股还在改革调整期。更为重要的是，从整个大的经济环境上看，中国经济稳中向好的态势没有改变，各项改革稳步推进，从中长期来看，股市不存在持续下跌的基础。

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