在市场上流通的国债具有不同的票面利率，到期日和其他发行条件，价格也不尽相同。作为期货合约标的的标准化国债可能不存在于现货市场中，并且有必要使用满足特定交割范围的国债。可转换因子转换为标准**债券以进行交付。

(1)5年期国债期货合约可以发行**债券

5年期国债期货的可交割**债券为账面入账的有息**债券，在合约到期月的第*天剩余期限为4-7年。可交割的国债应当满足：中华人民共和国财政部发行的簿记国债;它们将在全国银行间债券市场，上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易;固定利率和定期利息支付;本月第*天的剩余期限为4至7年;它符合国家债务转移到监管的相关规定。

(2)考虑可以交付的债券到期的范围

确定可交付成果的范围主要基于以下三个因素：第*，市场代表性;第二，广泛的对冲需求;第三，反操纵。

在1至10年的中期国债中，剩余期限为4至7年的国债具有市场代表性高，风险规避广泛，反操纵和反讨价还价能力强的特点。从发行和存量的角度来看，4至7年的国债存量达到1.9万亿，反可操作性良好。从国库券交易的角度来看，4至7年的国债相对活跃，具有广泛的市场代表性;在结构方面，该到期范围内的**债券持有人多元化，商业银行等各类机构投资者持有债券约5年，更方便各类机构投资者用于资产配置和风险管理。此外，从国际市场的角度来看，5年期国债期货一直是国债期货市场的主流。

(3)其他条件考虑因素

由于实物交割业务运营，可交付的债券还必须满足：

1.簿记**债券。中国的国债可以分为：未注册(实物)**债券，储蓄型(代金券)**债券和簿记**债券。持票人型**债券是实物券，现在很少见;证书式**债券不能上市流通;入账的**债券发行稳定，安全性高，流动性好。5年期国债期货的可交割**债券被设定为簿记国债。

2.可以在银行间和交易所债券托管人托管。目前，可以在银行间债券市场，交易所市场和商业银行簿记式国库柜台市场这三个主要市场上结算和管理簿记国债。考虑到柜台市场规模，参与实体和托管制度等因素，可以交付国债的国债范围定义为银行间债券市场持有的簿记国债。和交易市场。

3.满足国家债务转移到监管的要求。由于全国银行间债券市场和中国债券市场的交易所市场存在，用于实物交割的**债券可能存在于不同的托管机构，涉及不同托管人之间的国债转移。交货，以确保顺利交货。可以交割的国债应在全国银行间债券市场，上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易，并符合转让托管的要求。

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