参考答案：

什么是股票指数期货交易?股票指数期货交易的特点

股票指数期货交易以股票价格指数为对象的期货交易，其目的在于减少股票投资的风险，增加股票投资的吸引力。其实质是股票投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股票市场走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵消的。

交易内容

主要利用股票指数和期货合约来进行。指数种类很多，以美国为例主要有标准·普尔混合指数、道—琼斯平均指数、纽约证券交易所混合指数等。它们分别以不同的样本为基础计算而成，数值都不一样，故各交易所都必须明确规定交易使用指数的种类。每份合约都是标准化的，其价格都是按照一个基数乘以指数来计算。以芝加哥商品交易所为例，每份合约价格基数规定为500美元，如成交的指数期货价格是240美元，那么，一份指数期货合约的价格就是240×500=120000美元。按规定，价格的升降按照指数变动“点”来计算，指数每升降一个点,合约的价格就相应升降500美元。指数小的波动为0.05点，即25美元。每份指数期货合约成交后，一般都要按合约价格交10%的保证金。当天交易完成后，客户在期货交易所内的户头都要按股票指数实际核算一次。任何收益和亏损都能在当天的投资者户头上得到反映，有盈则取，有亏则补，投资者随时可以知道其每天的损益情况。

特点

①交易对象是经过处理的股票综合指数，而不是股票。交易都是围绕指数进行，故称为“没有股票的股票交易”。

②交割采用现金，不用股票。因为指数是若干种股票价格的综合指数，而不是若干数量的股票，只能采用现金交割。然而，进行实物交割的是少数，大部分投机者和套期保值者一般都在后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回。即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出合约，或卖出已买入合约的行为就叫平仓。

③可以进行套期保值。如某投资者持有价值10万元的股票，当市场价格总趋势有下降可能时，他担心股票价格下跌遭受损失，但又不愿失去股票持有权，于是他可在股票指数期货市场上出售一个10万元的合约。如果后来股票价格果然下跌10%，该投资者的股票损失便为1万元,但这时他已按下降10%的指数价格购入了一个相同的合约，与前面出售的合约对冲，可获利1万元，正好抵消前面的损失,达到保值的目的。正因为有上述特点，股票指数期货的问世被称为股票交易中的一场革命。

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