纸制品价格上涨，为何期货投资中的纸浆期货纹丝不动？纵观本轮纸制品价格上涨主要有以下四个特点：

1.持续涨价意愿强，个别企业多次提价。在9月8日―10日期间涨价的纸板厂中，有个别纸板厂在9月初就已经涨过一次，时间间隔在五天左右。这或许说明，个别纸板厂经营压力较大，同时对后续市场保持一定预期。

2.涨价范围尤其广，遍布全国多地。自8月底开始，纸板涨价函就已陆续传来，只是当时仅发生在局部地区，并未在市场上产生太大反应。9月份后，原纸价格屡屡上涨，各地纸板厂为传导价格压力而宣布涨价，目前涨价范围已涵盖华中、华南、华东、华北等地。

3.涨价之余销售门槛进一步提高。目前除了涨价要求之外，纸厂还强化了对账期、送货时间有要求。目前大多数纸板厂不仅对未按约定账期付款的客户作停单处理，同时不少企业不接受待通知送货订单，或待通知送货订单将按新价格执行。

4.上游成本传导，终端有待消化，后续不确定因素仍存。几乎所有纸板厂都表示，原纸涨价导致生产成本增加。这意味着，此番纸板涨价上涨主要是受成本推动，而非需求推动。因此，终端需求能否完全跟进就成为涨价能否持续的关键性因素。

从行业运行周期角度看，本轮纸业涨价或将持续至春节之前，投资中，纸浆期货将以季节性反弹为主。但同时也有期货投资分析师认为此次涨价并不能持续，纸浆期货波动有限，预计未来仍然振荡为主，短期难有趋势性改变。

期货投资中，纸浆期货在8月以后受旺季预期带动，开始振荡走强，由4500元高上涨至4800元，但在国内港口现货价格未出现较大波动、期货升水的状态下，若想进一步打开上涨空间，还需要现货配合。站在当前时点纸业旺季预期并未证伪，同时国外浆厂检修增加，对远期供应会有一定影响，因此纸浆存在弱反弹空间。只是期货当前升水一定程度已体现旺季预期，若现货不能跟涨，预计纸浆期货仍在4850―4900元/吨继续承压。

此番纸板涨价的首要原因是原纸价格上涨导致生产成本增加，其次则是环保原因，有纸板厂称环保因素大大增加了运营成本。根据目前期货投资市场成本测算，纸浆价格在每吨4750左右贸易商就有不错的利润空间，上行空间则面临套保盘压力。在当下纸品提价、旺季炒作等背景下，若有消息刺激，盘面更倾向于反弹，建议可等待回落后择机逢低做多，预计后市运行区间4600―4800元/吨。

期货投资中， 对于为何纸浆期价九月以来持续弱势，一方面是因为目前库存持续处于历史高位中，去库存缓慢压制盘面反弹空间，同时资金做空意愿仍较强。从持仓结构看，主力净空头持仓占比超50%左右，同时仓单压力或是近期回落主因。

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