套利交易，即买入一种期货合约的同时卖出另一种不同的期货合约，这里的期货合约既可以是同一期货品种的不同交割月份。也可以是相互关联的两种不同商品。还可以是不同期货市场的同种商品，目前国内的期货套利交易主要包括跨期套利和跨品种套利两种。期货套利交易者同时在一种期货合约上做多在另一种期货合约上做空，通过两个合约间价差变动来获利，与**价格水平关系不大。

由于套利交易风险低、收益稳定，是投资市场主要的交易方式之一， 在国外成熟市场中，套利交易与套保、投机一样，是期货交易的主要方式之一。套利持仓较单腿投机持仓风险较小，国际市场普遍对套利交易提供一定的优惠措施（主要是保证金优惠政策）来增加套利交易的成交量和持仓量。但是，国内套利交易成本仍然较高，市场也多次提出较低套利成本的需求。为进一步完善期货市场多样化的交易生态系统、改善投资者结构、降低市场运行成本，提高市场效率，满足广大市场投资者的需求，郑商所、大商所以及上期所三大交易所陆续实施套利交易保证金优惠，以便进一步提振市场。

一、郑商所套利交易与单向保证金制度

套利持仓交易保证金单边收取，按照套利持仓组合内交易保证金较高的合约收取。套利持仓平仓时，先返还套利持仓的交易保证金，再收取未平仓合约的交易保证金。

二、大商所套利交易与单向保证金制度

2013年7月8日，大商所发布了《大连商品交易所套利交易管理办法》，“办法”规定，套利交易按照品种的不同，分为跨期套利和跨品种套利。跨期套利是指同一品种不同合约间的套利交易，跨品种套利是指不同品种合约间的套利交易；按照合约月份的不同，分为一般月份套利交易（自合约上市之日起至交割月份前第*个月第九个交易日）和临近交割月份套利交易（交割月份前第*个月第十个交易日至交割月份）。

（1）交易期间，通过套利交易指令进行的委托，其交易保证金只收取套利持仓保证金（单边收取保证金当即有效）。

（2）结算时，交易所以交易编码为单位，按照先跨期后跨品种的顺序，对客户的所有单腿持仓进行配对组合，收取套利持仓保证金（举例：比如小黄上午在大商所买了一手大豆1401合约，下午卖出一手大豆1405合约，我们都知道此种交易属于两笔投机交易，在交易期间收取正常的保证金，结算时，交易所会将这两笔交易组合视为一笔套利交易，返还正常保证金收取套利交易单向大边保证金）。

（3）套利持仓平仓时，交易所先返还套利持仓交易保证金，再收取套利持仓中未平仓合约的交易保证金。

三、上期所套利交易与单向保证金制度

2013年10月22日，上期所向市场发布了《上海期货交易所套利交易管理办法》。同日还发布了新修订的《上海期货交易所结算细则》，对单边收取期货交易保证金的做法进行了规定。“办法”所称套利交易分为跨期套利和跨品种套利（跨品种套利组合有上期所另行通知，目前的单向大边制度只针对同品种跨期套利）

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