一、长期持有的难点

1、你的股票下跌了，你开始怀疑公司出问题了，或者你知道公司没问题，但心理受不了暂时的亏损状态。

2、股票一直不涨，磨个半年甚至一年，让你几乎崩溃。

3、不是你的股票没涨，而是其他的股票涨得比你的好。

4、股票涨了一波，你开始担心会不会出现调整，要不要卖出?

5、啥都不用干，你开始怀疑人生了，你开始想着要不要找点事干，比如说来个波段操作!

主要还是在心态上，真正有价值的东西会迟到但不会缺席，企业如果有价值，其分红会更多，估值会更低。从市场的角度去想，有的时候是先知先觉，有的时候却会是后知后觉。另外往往在公司短期受挫的时候，市场容易线性外推，导致市场价格低于企业长期的价值。

二、长期持有的态度

佛学说戒、定、慧。戒即有所为有所不为。定即目标专一，慧即交易精进。根据自己的投资哲学和理念，构建投资策略和风险管理体系，挣该挣的钱，框架不起作用时就休息，进退有序，从容面对市场，从“心由境造”到“境由心造”。投资终是认知的变现，是一种信仰。

任何企业发展都会有高峰低谷，但只要它能够不断超越自己，就值得拥有。不少其他的公司高增长令人心动，但不在能力圈内，故只可欣赏，不宜盲动。

时间是优秀公司的朋友，却是平庸公司的敌人。当时间积累到一定程度时,相对回报差不多就会变成绝对回报。至于背后的原因，一是公司的业绩增长必然推动股价的增长;二是所谓系统风险其实就是时间的函数，时间越长，系统风险就会越小。

当你能理解“企业是特殊的债券，债券是特殊的企业”时，我认为这种投资理念已达到了一个很高的境界。

这段阐述的特别好。有所为，有所不为。人往往因贪婪而超越自己的能力圈。市场估值从20倍到30倍是常有的事，去年某白酒跌到15倍估值，今年又回到30倍左右，在市场影响下，短期就会有比较大的波动。所以对企业了解不深，追涨杀跌的风险是比较大的。而当确定是一个好企业，那么企业长期经营业绩复利增长，会烫平短期市场波动影响，风险反而比较小了。段永平就曾经说过，在茅台180元开始买入的时候，之后一直跌到120元，两者从短期看跌幅是比较大的，可是拿到现在看，这两个买入价又有什么区别呢?作为长期投资者而言，其实是真正将股票当成企业股权投资，赚的是企业成长的钱。企业盈利能力是有一定区间的，优秀企业依赖复利增长可以保持20%以上的收益，作为长期持有者而言就是赚这个企业的钱，长期看就是一个高利息的债券。当然投资门路很多，有些水平高，能赚市场的钱。

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