金融期货价格剧烈波动预*指标的设计

金融期货价格剧烈波动属于期货价格“理性波动”的一种情形。它是指因现货商品供给因素、需求因素、经济因素、政策因素等的变化，而引起的一种金融期货价格波动风险。它并非是投机者过度投机、操纵市场所造成的期货价格波动风险。

这类金融期货价格波动风险，是交易所、期货公司无法回避的风险。所以，交易所、期货公司对此类风险的管理，应当以“分散风险”为基本策略。也就是说，交易所、期货公司应当借助期货交易规则、各项管理制度等，引导期货市场上的每一位投资者分散风险，以使投资者将承担的风险控制在财力能承受的范围之内。

为达到“分散风险”的目标，应该设计出以下相应的“风险预*指标"

1.市场资金占用率=总持仓保证金/市场资金总量X100%

该指标数值越大，说明金融期货市场上会员的持仓水平较满，可供追加的保证金相对较少。如果期货价格发生剧烈波动，则会员发生欠款的可能性就越大，清算公司在本市场所面临的风险就相应较大。

将指标2与指标3的数值结合起来，能够准确地反映当前金融期货市场风险的态势和发展趋势。如果两个指标的数值同方向变动，则说明金融期货市场风险相对较小；反之，则说明风险相对较大。

4.会员风险率=当日会员持仓保证金/当日会员资金余额*100%

式中，分母项是“未扣除当日持仓保证金的资金”。

该指标可以说明单个会员在交易中发生欠款的可能性大小。该指标的数值越大，会员发生信用风险(欠款)的可能性就越大。

如果保证金比率为5%、涨(跌)停板为士3%。

则有：

(1)当会员的资金余额只能抵御1个涨(跌)停板时，会员的风险率为：

5%/3%=167%

(2)当会员的资金余额能抵御2个涨(跌)停板时，会员的风险率为:

5%/3%+(1±3%)X3%=82%?83%

(3)当会员的资金余额能抵御3个涨(跌)停板时，会员的风险率为:

5%/(3%+(l±3%)X3%+(l±3%±3%)X3%)=53%―57%

因此，当会员的风险率小于54%时，会员处于“安全持仓区域”；当风险率大于54%而小于82%时，会员处于“蒈界持仓区域”；当风险率大于82%而小于167%时，会员处于“危险持仓区域”，即当风险率大于82%时，应立即追加保证金；当风险率大于167%时，会员处于“严重危险持仓区域”，这是绝对不;允许出现的风险。’

当然，如果保证金比率、涨（跌）停板比率与上述数值不相同时，得出的结论也是不相同的。

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