金融期权的价格分析：期权价格的构成和影响因素

期权价格（或期权价值）是期权合约中**的变量。对于期权的买方来说，期权价格是其为了获得权利而必须支付给卖方的一笔费用，这也是买方面临大损失时所付出的代价。对于期权的卖方来说，他因售出期权而收取价款同时承担必须履行期权合约的义务。

由于第十章已经对期权价值的相关内容作过介绍。所以，本节主要从数学角度进行论述。了解和掌握本节这些知识，对于理解本章后面的期权价格特征、特别是对于掌握期权定价理论具有重要作用。

一、期权价值的构成

期权的价值（或价格、权利金，期权费）主要由：内在价值和时间价值两个部分组成。

内在价值，又称内涵价值或履约价值，就是指期权获得者（买方）行使权利时，所获得的“毛利润”。这里的毛利润，是指在期权合约标的物的市场价格与合约规定协定价格之差的基础上，没有扣除期权费的利润。（其计算公式请参见第十章。）

时间价值，又称为外涵价值，是指在期权有效期内，由于期权标的物价格的波动，可能为期权持有者带来收益的增加额。

二、期权价格的影响因素

既然期权价格包括内在价值和时间价值两部分。因此，任何影响期权内在价值和时间价值的因素，必然也是影响期权价格的因素。

概括起来，影响期权价格大小的因素主要有以下6个：

1.标的物的当前市场价格S;

2.协议价格

3-合约到期期限（也称为，剩余时间）和合约的有效期限以：T表示合约有效期限；以Z表示到当前已经过的时间；以（:T―O表示合约的到期期限。假设合约有效期限为90天、到当前已经过的时间为65天。那么，合约的剩余时间就为25天。

4.标的物市场价格的波动性，以a2表示；

5.无风险利率（连续复利），以r表示。

6.期权有效期内预计发放的红利的现值，以D表示。

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