投资大师一致的看法

你已经从六位重量级的投资大师那里得到了很多建议，现在，我们需要花一点时间总结一下要点。在我提出本书的投资策略之前，你还需要继续阅读一些东西，但是先暂时打住，回头温习一下到目前为止应该学到的东西，这些时间将会花得非常值得。

利用已经证明可行的标准使投资策略自动化

这么多年来，无论你制定了什么样的投资策略，它应该是定义清晰的，而且是可以测量的，这有助于你马上把一家公司与它的历史故事、近的流言飞语以及你与生俱来的人性弱点区分开来。没有人能够不受情绪的影响，但是我们能够利用更好的理性推理来抵抗情绪，做出良好的决策。每一位伟大的投资者，从坚定的价值型投资者到具侵略性的成长型投资者，他们都依据一套具体的标准，来寻找卓越的公司，你也应该这么做。

1.寻找利润表和资产负债表可靠的公司

利润率高、现金很多、债务很少或者没有债务，对每一家公司都有帮助，本书中的每一位投资者都希望看到这些因素。这些因素让价值型投资者看到了一家遭受重创的公司，具有东山再起的必要财力;这些因素让成长型投资者看到了冉冉升起的明星将会继续耀眼。

利润率高表明一家公司会把赚到的钱留下来很多，非常简单。如果有两家公司，各自售出了价值1000万美元的产品，其中一家公司花了800万美元来做这件事，而另一家公司只花了400万美元，你肯定愿意选择持有第二家公司股票。

你愿意选择手头持有大量现金的公司，而不是手头没什么钱的公司。银行存款多表明公司能很容易扩张，能购买更好的设备、支付出乎意料的费用以及购回自家股票。

避免负债，这一点，几乎适用于生活的方方面面。不要投资负债很多的公司，你自己也不要背负庞大的债务。债务就像一头野兽，会吃掉试图繁荣发展的公司，也会吃掉像你我这类人的未来。只有背负债务的公司会破产。在英文中，债务(debt)和死亡(death)发音很像，这不是巧合。你甚至不需要一本财务方面的书来得到这个结论，只需要上过语文课就会明白。爱默生在《五月天及其他》(May-DayandOtherPieces)一书中写道：“你想封住不幸之路吗?支付所有的债务，就好像上帝下了账单。”作为投资者，在购买股票之前，你希望不幸之路已经封住。

2.寻找内部持股人以及购回自家股票的公司

不是每一个人都很看重这一点，但是提到这一点的人够多，所以才使得它很重要。如果经理人和员工持有自家公司股票，他们就会更加努力地工作使公司成功，另外，没有人比在那里经营和工作的人更清楚那家公司的财富和所犯的愚蠢错误。如果有一种将会击败每一家竞争对手的热门产品，公司内部的人将会*先知道，如果一项新服务创造了焦点小组有史以来的高分数，公司内部的人也将会*先知道。

菲利普。费雪希望看到这样的管理团队：他们诚实地对待股东，并且为了长期的收益愿意牺牲眼前利润。像费雪一样，沃伦.巴菲特也寻找这样的管理团队，他们坦诚地与股东沟通，并且所有的决策以股东的佳利益为出发点。当经理人自身也是股东时，他们会有更加强烈的理由这样做。彼得，林奇写道：“内部员工购买股票只有一个原因：他们认为股票价格被低估了，而且总有一天会上涨。

除了内部人持股以外，你希望看到公司购回自家股票。自我投资表明公司相信自己的未来，购回自家股票也会减少公司流通在外的股票数量，而且只要公司收益保持不变或者增长，那么每股收益就会增加。总之，公司购回自家股票之后，持股人手中的股票上涨潜力比购回前更高，林奇解释说：“假如一家公司购买一半的股票，它的总收益维持不变，那么每股收益将会加倍。很少有公司能够通过缩减成本或者销售更多的产品，达到这样的效果。”

3.比较股票和已经证明可行的标准

除了，上面提到的因素外，你应该将正在考虑购买的股票与过去已经证明能够发现赢家股的标准相比较。沃伦・巴菲特和比尔・米勒看重木来自由现金流的折现值；彼得・林奇强调价值衡量指标，如市盈率和市净率;而威廉・欧奈尔则专注于收益加速上升。本书稍后会形成一套具体的衡量标准供你参考，但是*先你必须先做下一步。

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