券商传统业务已经陷入竞争红海的背景下，是不是就不存在高成长的券商股呢?本文对美国嘉信理财的发展历程进行深入的揭示，只要我国券商能够开展差异化竞争、加快转型步伐并形成持续创新能力，就完全有可能在业务蓝海中实现高成长。

经纪、投行、资管、自营并称为证券公司的“四大传统业务”。

传统业务是管理层向券商发放的基础业务牌照，也是目前国内券商为核心的收入来源。统计数据显示，经纪业务和投行业务收入是国内券商的主要收入来源，这两块业务的收入占到全行业总收入的71%.当所有人都在做同一件事情的时候，价格大战不可避免地爆发了。在当前创新业务对利润贡献有限的背景下，传统业务已经陷入竞争的红海之中。

2005年前后，全国证券营业部仅有2000余家，到了2013年全国营业部数量已逼近5000家，所有的营业部都能为客户提供交易通道。管理层规定，券商代理客户买卖股票佣金率上限为千分之三，但事实上， "千分之三”是一个难以企及的高度，2010年，全行业平均佣金率为千分之一点八， 2011年，这个数据已经滑落至万分之八。

投行业务的情况稍好一些，但也不容乐观。由于我国资本市场成立时间较短，股票在很长一段时间内都供不应求。尽管大量新股排队发行，但新股上市后股价通常都会上涨，导致二级市场的认购情绪依然踊跃，发行不成问题。

然而，随着工商银行、中国石油等超级大盘股的先后上市，成熟的大项目越来越少，投行不得不转向中小企业IPO,整体而言， A股市场IPO的金额将呈现下滑趋势，这对高度依赖IPO的券商投行业务而言，并不是一个好消息。

券商资产管理业务则面临其他资产管理机构的激烈竞争。目前，公募基金、私笋基金、保险(投连险)提供的产品与券商集合理财计划没有太大差异，券商集合理财发行不能公开做广告，在品牌上弱于公募基金，在机制上则落后于私募基金；规模上更是远远落后于公募基金，想要后发先至，需要政策方法出现重大突破。

据有关研究机构统计，在过去40年的时间里，美国证券行业净收入从40亿美元增长到2 200多亿美元，增长了将近50余倍。其中，经纪与承销收入增长了25倍，而以资本中介为主的业务收入增长了127倍。在收入占比方面，传统业务的手续费净收入的比重从71%下降到33%.在这个时期。

高盛、摩根士丹利等国际投行的资本中介业务得到快速发展，并取得了优异业绩。但嘉信理财以经纪业务作为出发点，也创造了快速发展的奇迹。这也意味着在传统的红海业务领域，只要能够采取正确的竞争策略，也能够找到突围之路，在传统业务发展中实现高成长之路。

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