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分级基金离场日渐近

有新产品的诞生，也有老产品的逝去。2018年是防范金融行业系统性风险，去杠杆进行到重要阶段时刻，在这一年里，有一类基金产品正在大规模离场，那就是分级基金。

2007年，我国**只分级基金国投瑞银瑞福分级诞生，在2014到2015的牛市泡沫中，带有杠杆的分级B一度成为投资者追捧的对象。也就是在这一阶段，分级基金规模从1000亿上涨到6000亿（场内+场外），其后在牛市泡沫破裂后，其规模终回落到场内1000多亿，无数投资者损失惨重。

2015年下半年监管层开始叫停审批分级基金，于该年9月底成立的中融中证白酒分级成为公募基金历史上后一只发行的分级基金产品，不过，该分级基金已经在2016年5月份清盘。

2018年以来，随着监管层金融去杠杆的不断深入，4月底“资管新规”的发布，基金公司对旗下存量分级基金产品的清理也在加速。资管新规是明确提出公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级，这标志着分级基金即将黯然离场。

据报道，截至今年12月10日，今年已经有67只基金产品正在退出或已经退出：具体来看，有60只分级基金启动或完成转型，7只分级基金清盘，占公募基金市场上分级基金总数量的比例近四成。目前市场有存量分级基金132只，总规模1072.9亿元，较年初缩水约21.78%，其中有20只为规模低于5000万元的迷你基金。同时，分级基金的场内流通份额39.88亿份，较年初的45.94亿份缩水13.19%。

在分级基金离场的大背景下，已有多只分级基金陆续按合同约定转换为（LOF）基金。还有部分分级基金在新规实施后召开持有人大会转换为普通基金。另外一些规模过小的分级产品则选择了清盘的道路。

基金清盘数达到历史高峰

2018年的市场整体缺乏赚钱效应，普通投资者过得凄凄惨惨，基金公司也不好受。2018年整年基金募集失败案例达到22只创下历史新高，2017年这一数字是18只。

事实上，2018年基金清盘的数量更为惊人。Wind数据显示，今年来累计清盘基金数量已经将近400（基金份额合并统计），平均每天都有一只基金在清盘。而2017年全年清盘基金数量为103只，2016年为18只，2015年为32只。也就是说2018年基金清盘的数量已经超过历年清盘基金数量的总和。

2018年基金清盘数量激增是由多重因素导致的。

2018年清盘的基金多是委外资金大额赎回的空壳基金。2017年委外定制基金监管持续升级。3月份，监管向基金公司下发机构监管通报，要求单一投资者持有基金份额超50%的新基金应采用封闭式运作或定期开放运作，同时采用发起式基金形式，不得向个人投资者公开发售。在股市震荡调整、监管政策趋严的大背景下，那些曾经蜂拥而至的委外资金开始集中撤资，遭遇大额赎回后的委外基金，只留下一地空壳，面临清盘窘境。

除了委外基金清盘外，分级基金、保本基金也是2018年清盘的主力军。资管新规中“金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益”、“公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级”等要求，使得保本基金、分级基金面临清盘或者转型的选择。

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