伞形信托――一个让整个金融业是又爱又恨的产品，爱之是牛市之时，伞形信托能给各方带来不菲的收益；恨之是因为这东西风险的确不小。今天就来跟大家聊聊伞形信托是什么。

伞形信托是把什么伞？

度娘的解释是这样的：所谓伞形信托，是指由证券公司、信托公司、银行等金融机构共同合作，结合各自优势，为证券二级市场的投资者提供投、融资服务的结构化证券投资产品。

说人话！咳咳，就是用银行理财资金借道信托产品，通过**、融资等方式，增加杠杆后投资于股市。

还是不懂！好吧，打个比方就知道了。投资股市需要资金，可本金就只有250万，不够花怎么办？通过伞形信托，250万元的本金被上3倍杠杆后，就可以筹得750万元，加上本金总共是1000万元。机构就可以拿着这些钱投向股市。

银行究竟淌的是怎样一滩水？

要先说明的是，伞形信托有两种形式：

一个是优先级：

固定收益，虽然低但无论是赚是赔，这部分投资者的本息优先保障，也就是上述750万元的部分；

一个是劣后级：

如果赔钱就先赔这部分投资者的钱，但如果赚了钱，刨除优先级的收益外，统统全是他们，也就是说，风险大但可博得的收益也很大，就是上述250万元的部分。

银行作为风险管控为严格的金融机构，自然选择优先级。

银行跟信托公司约定固定收益，约在7%-8%左右。如无意外，产品到期之后，银行就会自动得到这部分收益。如果有意外，银行的钱也相对可以保障。

实际上，伞形信托设有平仓线，一旦投资操作不当，或遇到行情不好赔了，可能就会面临强制平仓，以保障优先级投资者的本金及收益。而这部分损失则由劣后级投资者承担。

风险在哪里？

这么说来毫无风险啊！证监会为啥提示风险呢？

原因在于万一操作不当，平仓失败导致无法退出，即便是投资优先级的银行资金就将面临损失。这在股市剧烈动荡的时候，是很容易发生的现象。值得注意的是，经过一大轮上涨之后，A股市场近出现了深度调整，尤其这周以来，股市行情已经让不少投资者捶胸顿足了。

稳健理财产品为何投向高风险资产？

稳健的银行理财产品，银行为何要投向这么高风险的资产？原因很简单，源于银行理财产品收益率的下降。

银行人士坦言，从去年开始的多次降息，让银行理财产品预期收益率一路向下；而股票涨势的一路攀升，也让不少投资者转战股市，银行理财客户流失现象严重，为了留住客户就势必要提高预期收益率。

既然股市向好，收益易得，那么让资金流转到股市晃一圈也未尝不可。伞形信托就由此做开。

要说明的是，银行理财产品并非全都不靠谱了，毕竟伞形信托仅仅是银行理财产品众多投向中的一种。

当然，如果银行大量依赖伞形信托，或者伞形信托在产品众多投向中占比较高，又遇上股市震动，就可能出现问题。这也是伞形信托的风险点所在。

大多数银行已退出伞形信托

4月17日，在证监会例行发布会上，中国证监会**助理张育军对证券公司开展融资融券业务提出“不得以任何形式参与场外股票**、伞形信托等活动，不得为场外股票**、伞形信托提供数据端口等服务或便利”。

“证监会禁令的确管不到银行业务，但并不代表银行的伞形信托业务就不受影响。”信托业内人士直言，证监会上述表态实际上是叫停了伞形信托在证券公司开户，这就遏制了伞形信托的发展。据该人士介绍，伞形信托就像个人炒股，要炒股就要在证券公司开立账户。每个伞形信托的证券账户都是针对特定一个产品的账户，开展新的业务就要重新开户。如果限制开户，相当于限制了新增业务。上述人士介绍，一般来讲，存量业务在到期后将自动退出。

“我们本来还想在近期开展伞形信托业务，现在已经无法设立新业务了。”这位业内人士苦笑着说下手太晚，“在股市走势好的时候，伞形信托很挣钱。”

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