伞型**什么意思？主体为互联网平台、**公司、券商、散户。场外**，监管层及市场对此并没有明确的定义，以我们的理解，场外**是指未纳入监管层监管的**。被监管的**有两融、伞形信托和单一结构化产品（单一信托）。场外**（未被监管的**）有系统分仓模式（HOMS系统、非HOMS系统）、人工分仓模式（人工盯盘）、互联网平台模式（***、中介）及其他模式。其他模式包括私募基金模式和员工持股计划带杠杆模式。

一般的场外**禁止投资ST、*ST和部分创业板股票。对单只个股的买入量不得超过申报委托时合作账户资产的60%，即不能用合作账户满仓操作单只个股。并且禁止做跌幅超过8%的股票、T-1及T-2日均为跌停的股票。

总融资成本在13%――20%。场外**融资成本约为13%――18%。互联网**模式有中介模式、***模式，其本质都是股民在线提出**申请，互联网平台帮其融资扩大操作资金。

风险：一般在1:4或1:5;自动强行平仓。**公司**业务的杠杆比例较高，一般为1:4或1:5，甚至可以达到1:10。根据杠杆比例的不同，**公司设有平仓*戒线和强制平仓线，杠杆越大，“红线”越紧，以保证其出借资金及利息的安全。

如果跌至平仓线，互联网平台和系统分仓模式会自动强行平仓。除去这两种模式，其他的**模式会视股市行情而定。受监管和市场影响，场外**快速下降。场外**金额约为10000亿元左右。

受监管和股市下跌影响，场外**快速下降。根据中国证券金融公司答记者问数据，沪深两市6月25――26日两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，6月29日上午强制平仓规模约22亿元。

伞形信托

伞型除了少部分股票不能参与，创业板、非创业板、ST都可以投资，对投资者而言灵活性比较好。

优先级资金主要为银行理财资金。其收取固定收益，年利率一般在8%左右。再加上信托资金保管费、咨询费用等，机构投资者的总融资成本在10%左右。平均期限在1年左右，到期后可以再续。

伞形信托资金额保守估计在7000亿元左右。信托资金投向股票的资金占境内上市公司流通股资金量的比重快速升至1.97%。信托资金投向股票资金比重上升，伞形信托资金占境内上市公司流通股的比重在2014年第三季度达到滑落后继续攀升至2015年**季度的1.97%，创历史新高。

截至2015年**季度，信托资金投向股票的资金总额为7770亿元，较2014年第四季度增加41%。

　风险

杠杆一般在1:2至1:3之间。一般信托产品持有的单一证券的比例不能超过信托资产比例的10%，但是在伞形信托下，子信托账户可以持有单一证券的比例可以放大到30%。伞形信托产品**比例可以达到1:3，甚至更高。根据杠杆比例的不同，伞形信托设有预*线和止损线，杠杆越大，“红线”越紧。以某券商发布的一款产品为例，1:2融资比例，预*线为90%，止损线为85%;1:1融资比例，预*线为69%，止损线为64%。

近期受股市行情影响，部分伞形信托客户跌破止损线。据报道，6月29日，中融信托破止损的有250个客户单元，占比总数3300个的8%左右，五矿信托伞形信托有150亿元规模破止损，占比总规模700亿元的20%左右。

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