连日来，股市持续下跌，监管层连发多重利好亦未能空方大幅杀跌，多空双方争夺激烈，两市剧烈震荡，每日都有逾千股跌停。

有分析认为，股指期货已经发展成为近期做空股市，造成大盘连续杀跌的的风暴点。然而，空方又是如何通过做空股指期货的呢?

所谓做空机制，简单地说，就是指以股指期货和股票期货为主的期货交易，按照交易制度，投资者可以在实际并未持有股票的情况下，先行卖出，而在未来某一约定的期间再行买入。如果股价呈现下跌走势，投资者就可以在先卖后买的过程中获利。因此，一旦实行了做空机制，投资者就可以在股市下跌过程中直接获利，这同目前只有在股市上涨过程中才能获利有根本的区别。

一般做空，先通过股指期货做空砸盘，期指市场被认为是股票价格发现者，对股价有引导作用，可以带动股市杀跌。例如：一般手段是做空IC1507，砸到位，直接带动中证500成份股跌停，引发场外融资盘和场内两融的融资盘被迫平仓，公募基金也遭到赎回。因为涨停板限制，先跌停的股票卖不出去，只能卖出尚未跌停的股票，从而引发A股市场的大面积跌停。

从盘面分析看，每次下跌都是从期指开始，股市的下跌紧随在期指之后，所以说做空股指期货可能才是本轮股灾的导火索。

之所以选择IC1507，是因为IC1507的市场规模小，对它发力容易。通过指数联动效应，易于形成市场恐慌效应，带动其他指数往下走，有四两拨千斤的作用。且中证500期货指数主力合约综合反映的是小市值公司的整体状况，能体现市场的本质，具有市场的代表性。

特别是在现在的市场振动期，大家心里都很脆弱，刚建立的信心很容易被摧毁。目前但凡有风吹草动都会造成踩踏效应，加剧市场动荡。所以目前的市场恐慌心理对空方很有力。

谁在做空股指期货?

很多评论指控海外机构恶意做空A股，要求全体股民众志成城，要打一场金融保卫战。暂且不论此说是否真有其据。做空，一定是先有漏洞和空子可钻，而且如果用的是合理合法的金融创新工具，对于所有市场参与者都是公平的，那便无可指摘。趋利避害，追求利润大化，是每一位交易者的行为准则，毕竟股市不是慈善机构，所谓愿*服输。

做空机制，在世界各大金融市场均普遍存在，这些市场大多以机构投资者为主，各种金融工具也运用得相当成熟。然而，在散户占90%以上的A股市场，这些创新工具却成了机构投资者的特权。众所周知，在A股市场很少有散户能够运用做空机制来对冲自己的交易，特别是在大跌行情中，机构往往可以通过做空股指期货，来对冲自己的持仓损失，甚至不计成本地抛售手中持股。

中证500指数成份股大多为中小盘股，经过前期形成的巨大涨幅，市盈率已处于相当高的位置，因此股票本身存在下跌的风险。而且每个股票集中度相当高，一些股票存在着庄家控盘的情况，也有一些股票被各家基金集中或者交叉持股，持股集中度远远超过大盘股票。

这些高度集中的个股接盘量少，很难出货。控盘资金也不愿意出货打压自己的股票，为了回避大盘下跌，通过期货上的卖空进行风险的对冲，于是形成买股票卖期货的状态，使得IC经常呈现大幅度贴水的状况。看似期货远远低于中证500现货指数价格，相对控盘资金出货必须下跌的空间，期货贴水卖出相对划算的多。所以股指期货让被套多头有了避险工具，把下跌风险转移到了其他投机者手中。

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