近一段时间，随着指数的杀跌，破净股越来越多，那么跌破净资产的股票是不是就可以放心买了？到底破净的股票能买吗？今天就来科普下破净股的那些事。

俗话说，牛市看PE，熊市看PB。在行情好的时候，市场资金更加看重个股的盈利能力，而当大势疲弱的时候，股价的安全边际就成为了资金关注的。

安全边际的衡量标准有很多，股净资产，PB小于1，也就是我们常说的破净时，就是安全边际的衡量标准之一。因为理论上来说，净资产是一个企业破产清算的时候所值的金额（不考虑资产重估），因此当其市价比破产清算价更低的时候，安全边际出现。

但是需要注意：

1．市净率低不代表一定有价值，需要结合ROE来考虑

在永续增长模型下，推导可得PE=PB÷ROE（此处推导过程省略）。根据此公式我们得知，即使市净率很低，如果ROE（净资产收益率）持续下降，也会导致市盈率PE始终处于高位，股价的上涨动力不足，投资价值也就不足。

说的通俗一点就是，光是市净率PB低是没用的，支撑股价上涨的重要因素依然是盈利能力，用财务指标来表示就是ROE（净资产收益率）。理想的组合就是低PB高ROE的组合。

2．资产重估或资产虚增导致市净率低，提防资产的贬值风险

账面净资产虽然不像净利润一般变动幅度很大，但是依然有几个因素会导致账面净资产虚高，在这种情况下，看起来很低的市净率PB也就失去的参考价值。

净资产=资产总额-债务总额

在资产中，A股中水分大的当属商誉了。商誉是企业并购时，并购的价格大于被并购企业净资产的部分，原来记在无形资产中，后来单*列为商誉。商誉看不见，摸不着，不产生价值，不能单*被交易，减值风险*大。可谓资产中坑人的部分。

举例来说，目前破净的众泰汽车，其每股净资产8.38元，现价5.28元，市净率PB=5.28÷8.38=0.63＜1，看起来很低了吗？

当我们拉出众泰汽车的资产负债表来看，就会发现众泰资产总额316.56亿，其中商誉65.79亿，负债总额145.73亿，扣除商誉之后的净资产=316.56-145.73-65.79=105.04亿元，扣除商誉后的每股净资产=105.04亿元÷20.3亿股=5.17元，商誉徒增了每股3元的净资产水分。

综合以上分析，大家可以知道光是看市净率PB来筛选股票是不靠谱的，*先是因为资产有水分，根据有水分的资产来计算的市净率也就不那么可靠了。除掉水分后，真是的市净率的确能提供安全边际，但是真实的投资价值还是要靠盈利能力来提供，PB-ROE关联起来看才是正解。

如何才能筛选出有价值的破净股呢？不妨加上ROE（TTM）大于10%，商誉占净资产的比例小于10%，净利润增长率为正，等几个条件，会更靠谱哦。

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