很多投资者不知道伞形信托是什么意思，其实伞形信托是指由证券公司、信托公司、银行等金融机构共同合作，结合各自优势，为证券二级市场的投资者提供投、融资服务的结构化证券投资产品。伞形信托是结构化证券类信托的一种，在一个主信托账户下面，通过交易系统（例如）拆分成多个子账户，每个子账户都是一个小型的结构化信托，有单*的优先级和劣后级委托人，彼此*立运作，劣后级委托人作为投资顾问，利用杠杆在股票市场运作优先级资金。信托公司通过其信息技术和风控平台，对每个子账户进行监控。一般而言，优先级和劣后级委托人分别为银行和机构投资者。具体来说，就是用银行理财资金借道信托产品，通过**、融资等方式，增加杠杆后投资于股市。目前资金通过信托进入股市的模式主要有三种:一是阳光私募模式，二是单一账户的结构化信托模式，三是伞形信托。

一．伞形信托定义

伞形信托主体为信托、银行和机构投资者/高净值客户

二．伞形信托投资品种多

在投资限制方面，融资融券会有一个券种的约束，伞型除了少部分股票不能参与，创业板、非创业板、ST都可以投资，对投资者而言灵活性比较好。

三．伞形信托总融资成本在10%左右

优先级资金主要为银行理财资金。其收取固定收益，年利率一般在8%左右。再加上信托资金保管费、咨询费用等，机构投资者的总融资成本在10%左右。平均期限在1年左右，到期后可以再续。

四．伞形信托资金额保守估计在7000亿左右

信托资金投向股票的资金，占境内上市公司流通股资金量的比重快速升至1.97%。信托资金投向股票资金比重上升，伞形信托资金占境内上市公司流通股的比重，在2014年第三季度达到滑落后继续攀升至2015年**季度的1.97%，创历史新高。

信托投向股票的资金比重上升到5.77%，创历史新高。截至到2015年**季度，信托资金投向股票的资金总额为7770亿元，较2014年第四季度增加41%。相比较，信托资金投向工商企业的资金仅上升279亿元，0.9%。信托资金投向股票的资金占总信托资金的比重，从2014年初的2.83%涨到5.77%。2015年5月信托投向证券投资的金额为336亿元。

五．伞形信托风险：杠杆一般在1:2至1:3之间

杠杆一般在1:2。一般信托产品持有的单一证券的比例不能超过信托资产的比例10%，但是在伞形信托下，子信托账户可以持有单一证券的比例可以放大到30%。伞形信托产品**比例可以达到1:3，甚至更高。根据杠杆比例的不同，伞形信托设有预*线和止损线，杠杆越大，“红线”越紧。以某券商发布的一款产品为例，1:2融资比例，预*线为90%，止损线为85%；1:1融资比例，预*线为69%，止损线为64%。

六．伞形信托未来的发展空间主要取决于股市行情及监管政策

伞形信托增速超过上证综指。2015年**季度，信托资金投向股票的资金总额为7770亿元，较2014年第四季度增加41%。同期，上证综指增速为16%。

近期受股市行情影响，部分伞形信托客户跌破止损线。据报道，6月29日，中融信托破止损的有250个客户单元，占比总数3300个的8%左右，五矿信托伞形信托有150亿规模破止损，占比总规模700亿的20%左右。

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