股票价格的除权除息，前复权与后复权，对于查看资本的收益是不大一样的。当然，对于一年以内的短期来看，两者差别不大；但是，对于十年的长期来说，后复权才能更准确反应资本的收益状况。不过一般来说，为了计价方便，以及满足投资者短线看盘习惯，证券行情软件一般都是默认“前复权”的除权除息价格。

先说一下什么是除权除息。一般来说，股票都是要分红的，尤其是正规的大企业的优质股票。比方说，工商银行及贵州茅台这类的企业每年都会现金分红的。举例，股票的初始价格10元，每年现金分红1元；9年后，股价还是每股上涨到了20元。整体的资产变化，初始资产是1股10元；末期资产是1股20元加累积分红9元。所以，资本的九年总收益就是

（20+1*9）/10=2.9倍。

后复权的算法。股票初始价格10元，保持不变；后股票价格20元，变为20+9=29元。故后复权的计算总收益是，29/10=2.9倍，与实际总收益一致。

前复权的算法。股票初始价格10元，变为，10-9=1元；后的股票价格20元，保持不变。股前复权的计算总收益是，20/1=20倍，显然大大夸大了实际收益倍数。在证券公司的股票行情软件中，我们就发现股票“前复权”报价，会使得十年前的股价变成负数。

所以说，在统计股票价格变化的历史数据时，我们应该使用“后复权”报价才更合理。

当然，对于股票仅是除权的操作，“前复权”与“后复权”的收益计算结果是一致的。举例，股票原价10元，一年后上涨为20元，送红股10送10，这就相当于拆股一拆二。这样，股价就除权为20/2=10元。又一年后，股价又翻倍，从10元变成现价20元。

显然，对于股票的真实收益，**年翻一倍，第二年又翻一倍，总计是1*2*2=4倍收益。

对于“后复权”计算总收益情况。期初股价10元，保持不变；期末股价20元，变为20*2=40元。所以，总收益就是40/10=4倍，与真实收益一致。

对于“前复权”计算总收益情况。期初股价10元，变为10/2=5元；期末股价20元，保持不变。所以，总收益就是20/5=4倍，也与真实收益一致。

更精细的看，“后复权”实际是一种红利留存的先验假设，实际是要比“红利再投资”的真实总收益少。比如，股票原价10元，一年后股价上涨到20元，现金分红9元。此时，除息后股价是11元。第二年，股价再翻番，上涨到22元。

如果是“红利留存”，那么后总收益就是（22+9）/10=3倍。如果是“红利再投资”，即9元分红买成0.8股，那么后总收益是1.8*22/10=4倍。现实生活中，红利再投资是更常见的情形。

对于，后复权的除息计算。期初投入10元，保持不变；期末市值22+9=31。所以，总收益就是31/10=3倍，这与“红利留存”一致，比“红利再投资”要少1/3。

对于，前复权的除息计算。期初10元，变为10-9=1元；期末市值22元，保持不变。所以总收益是22/1=22倍。正如上文指出，这个是严重夸大真实收益，这样统计数据是错误的做法。

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