港股的交易规则与A股是大不相同的，虽然都拥有集合竞价，但是港股收市竞价交易制度又是什么呢？收市竞价交易是国际公认的市场交易规则，又名U盘时段，是香港交易所曾经实行的一种香港股票交易制度，此由2008年5月实行，旨在提供一个公平而又由市场主导的方法以结束市场交易及确定收市价。

收市竞价交易时段容许股票交易可以在下午4时后多出10分钟交易，此10分钟之中的前8分规定不对盘，只容输入买卖价，而后两分钟不作买卖，只作清理对盘。

收市竞价制价已为多个国家采行，包括英国及美国地区。根据香港交易所档指出，因为有需要以收市价执行交易，一再要求香港交易所以某种形式重新推出收市竞价交易时段。如上文所述，追 踪指数的基金有必要按收市价调整持股以尽量紧贴相关指数，他们亦须使用收 市价为基金计估值。

港股竞价时段安排

（1）涉及证券范围

所有在港股主板及创业板买卖的股本证券、权证、牛熊证、交易所买卖基金及其他证券均采用单一价格进行竞价交易。

（2） 收市竞价时间：分为2阶段。**阶段为输入买卖盘时段，时段为收市后至收市后8分钟，半日市即12：30至12：38，全日市后16：00 至 16：08，输入购买及售出价格无指定。第二阶段为对盘前时段，时段为收市后8至10分钟，必需输入拟购买及售出价格，多为上日收市价9倍。但并无引入收市对盘输入的买卖价偏离原先收市价的比例限制（下称‘价格管理机制’）及设定随机收市限制。

（3） 收市价计算方式： 对盘于12：40（半日市）/ 16：10（全日市） 开始后，买卖盘将根据买卖盘类别、价格及时间 的优先次序，以多可成交数量的价格作为收市价。假如收市竞价交易时段未能定出收市价，则会用回现时计算收市价的方法，即是将持续交易后一分钟内每隔 15 秒摄取一次之 价格（即3点59分、3点59分15秒，3点59分30秒，3点59分45秒及4点正）共5个价格的中位数作为收市价。

据香港交易所估计，在正常交易日有约 10%及在重大指数调整日有超过 30%的每日股本交易 源自须按收市价执行的收市买卖盘。在 2013 年估计指数调整及收市买卖盘资金 流的总值超过 港币1.2 万亿元，并会随着被动指数追踪基金的发展而进 一步增加。

但是，港股现行的收市制度是以收市后一分钟，即3点59分、3点59分15秒，3点59分30秒，3点59分45秒及4点正五个定格截取价格的中位数作为收市价，未能配合收市买卖盘的执行。为此，基金经理等唯有尽其所能执行收市买卖盘。指数调整及收市买卖盘的追踪误差往往由数或十数个基点不等，即意味收市价上 的误差令业界每年损失以亿计。此成本由追踪指数的基金承担， 但终承受的始终是基金的包括一般散户在内的基金投资者，这对小投资者并不公平，于是就有了收市竞价制度的必要。

港股收市竞价交易时段的前8分钟为输入买卖盘时段，可输入竞价限价盘及限价盘，竞价盘较竞价限价盘享有更优先的配对次序，并可在输入买卖盘时段更改及取消买卖盘。减少竞价限价盘及竞价盘的股数，并不会影响起优先次序。

然而，更改竞价盘及竞价限价盘如果涉及更改价格或增加股数将会失去其原有的有限次序。收市竞价交易时段的后2分钟为对盘前时段，在此时段内，只可输入竞价盘，不可更改或取消买卖盘。

如果在对盘前时段结束时能定出终的参考平衡价格，AMS/3会按照终参考平衡价格顺序配对合乎配对的买卖盘，其后将会计算收市价。如有终的参考平衡价格，将成为收市价；否则，会采用持续交易时段计算收市价的方法。

对盘前时段完成的时间即为正式的收市时间，尽管成交记录会显示实际交易配对的时间。所有经收市价配对的交易会被视作在正式收市时间达成，所有在收市竞价时段全部或部分未获配对的买卖盘会在交易日结束时有AMS/3系统自动取消。

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