券商中国记者调查发现，上市公司股票质押融资难度不断提高，几乎所有券商一线业务员的理解都是：股票质押风险主要还是源自市场后续走势。股票质押是一种和减持股份一样非常常见的融资方式，那么股票质押的风险大不大？

很多一线业务员对自家公司业务导向非常不理解，认为以目前市场走势，整体再跌50%几乎不可能，据此他们得出结论，认为很多优质个股的质押融资业务没有任何风险。

“个人觉得，现在正是有远见的券商积蓄项目、积累客户的佳时机，不然等到市场转好，我们这类中小券商和大券商相比，从项目到资金，从质押率到融资成本，根本没有任何优势。”深圳一家中小券商信用业务部负责人私下抱怨说。

而在这家公司高层看来，股票质押融资真实的风险远非公开数据披露的那么少，真正的股票质押融资风险可能比公开市场披露的要大得多，如果市场继续萎靡，一旦质押风险爆发，风险将一发不可收拾。

这位业务出身的券商高层介绍说，目前上市公司股票质押数据，都是源于上市公司公告披露的质押情况。“公开披露的质押融资，那仅仅是冰山上的一角，大量的场外质押、绕标质押根本没有披露出来。”

根据券商中国记者了解，所谓的场外质押，就是通过场外市场进行的股票质押融资，不用走中国结算，也不用知会上市公司进行披露。场外质押融资，一般相较于场内质押，质押比例要高，但成本也要高。

绕标质押，主要是场内两融和场外期权相结合进行的质押融资，此类质押融资也不用公告，效益高且便捷，也是此前诸多上市公司股东喜欢的融资方式之一，成本和折扣较场内质押融资都要略高。

而质押方为了自身的业务安全，给上市公司股东放款时会设置三个指标来控制风险：质押率、预*线、平仓线

1.质押率就是放款的折扣率：例如押100元的股票，放40元的款，质押率就是40％。

2.预*线就是质押物贬值的*戒线：触碰了*戒线，上市公司股东会被要求补仓。

例如预*线为150％，则预*价格=100*40％*150％=60元，即股价下跌40％预*。

3.平仓线就是质押物贬值的后红线：这时上市公司股东再无法补仓或还不上钱，那么质押方就有权处置股票了。就好比，放贷断供，银行会把房子收走一个道理。

例如平仓线为130％，则平仓价格=100*40％*130％=52元，即股价下跌48％平仓。

哪些行业股票质押风险较高？

从上市公司的角度，主板与中小创差异较小，传媒、机械、军工等行业风险相对较高。

按照市场划分，主板与中小创的质押股票市值都在2.8万亿左右，存在平仓风险的股票市值都在2700亿元左右，差异很小。

按照中信二级行业划分：

质押市值排名前三的是房地产、传媒、其他医药医疗；

已存在平仓风险的股票市值，排名前三的是传媒、其他专用设备、通信设备；

质押市值中，存在平仓风险占比较大的是工程机械、石油开采、景区和旅行社。

平仓风险规模对于指数涨幅的敏感性分析

根据质押方性质不同，可以分为银行、券商、信托、一般公司及个人。其中，券商规模大，约2.7万亿。

面对存在的平仓风险，上市公司的自救之法，你同样需要了解：

补仓

上市公司股东可以通过补充现金或补充股票，摊低成本。

但是，如果大股东已将手中绝大多数股票质押，那么进一步补仓空间会有限，平仓风险会上升。因此，对于多次追加质押担保的上市公司，需要*惕。

停牌

部分公司在触及平仓线后，会采取临时停牌的方式缓解燃眉之急，利用这个时间筹措资金。

其中一部分，随后会筹划资产收购或资产重组等利好事件。即使筹划不成功，也可以将平仓风险延后一段时间，等待市场转暖。

回购、增持

上市公司股东可以通过回购、增持等举措提振股价，使股价摆脱危险区域。

换个角度来看，对于资金融出方，也不愿意看到强平导致股价大幅下跌的局面。可能会采取适当延期、筹划股权转让等方式，避免从二级市场直接卖出。

在实务操作中，质押股票触发强平线，并不意味着平仓风险会马上兑现，可能通过多种方式缓解危机，因此不必太过担心。

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