国内分级基金的发展历程是怎样的？自国投瑞银基金公司于2007年7月推出国内第一只分级基金―――瑞福分级至今，国内目前已成立运作的共有四只分级基金，前三只分级基金可以代表国内分级基金发展的三个阶段。

作为国内第一代分级基金的瑞福分级采用“分开募集、统一运作”的模式，两级份额配比为1：1，仅高风险级别的基金份额上市交易，低风险级别份额不上市交易，在合同生效后每满一年时开放一次，接受投资者的集中申购与赎回，但由于高风险级别份额不可申赎，不存在份额配对转换机制，容易造成基金大幅折价或溢价。

两年之后发行的第二代分级基金―――长盛同庆采用封闭运作三年后转为普通LOF的运作方式，投资者认购份额在募集期结束后按4：6的比例自动分离为A、B两类，且分别以不同代码单独上市交易，高风险级别基金份额所能获得*高初始杠杆为1.67倍，但该基金封闭期内不进行收益分配，只在封闭期末对所有份额进行份额折算。

时隔仅五月之后，第三代分级基金―――国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金面世，该基金的运作方式由之前的封闭式转变为开放式，投资方式也由主动投资演化为被动投资,该基金A、B两类份额在不同净值区间的初始杠杆倍数不同，在基金存在正收益时初始杠杆倍数*高达1.6倍，并可通过每运作周年末的份额折算实现当年收益。

即将发行的银华深证100指数分级基金也属于第三代，该基金不仅有别于前两代分级基金，与其它第三代分级基金也具有明显区别。首先，银华深证100指数分级基金针对不同风险收益预期的目标客户分为低风险、稳定收益的A级份额和高风险、高预期收益的B级份额，每年初通过份额折算，对低风险A级份额进行“每年定期收益兑付”，使投资者能够及时、低成本地实现收益。

其次，高风险B级份额的初始杠杆接近2倍，且该基金通过上拆等特殊机制对2倍高杠杆机制的有效性提供保障；*后，该基金通过“投资方式被动”实现“投资者主动”，所跟踪的深证100指数历史业绩优良，而基金完全复制的指数化投资方式更便于投资者把握，有利于偏好杠杆收益的投资者通过B级份额实现杠杆收益，更多基金入门知识可以关注本栏目后续更新。

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