参考答案：

美股为何暴跌？美股暴跌对a股影响

股市都是牵一发而动全身的，所以很多的东西都是互相的影响的，近美股暴跌，仿佛熊市已经来临了，很多的股民都比较的担心中国的股市，美股迎来熊市，我们国家的股市会有什么影响呢？

对中国股市有何影响？

而由于全球资本市场之间的联动性，此次美股大跌对于中国股市有何影响？综合专家观点看，对港股影响较大，对A股影响较小，如果港股短线出现大幅杀跌，或是入场布局的机会。

广发策略戴康团队认为，A股在陆港通开通后较之前更易受到国际市场的负面冲击，尤其会通过港股市场的波动传导。但认为本轮新兴市场受到的冲击不会较历史经验更为猛烈，因为美股的下跌本质上是经济增长更乐观引发通胀担忧和情绪影响，而非基本面走弱或风险事件驱动。且当前A股的估值水平不同于美股，并非处于历史高位。

邓海清认为，具体而言，其一，从金融市场的角度，由于当前的全球金融市场具有较强的关联性，再叠加2017年5月以来中国股市上涨幅度较大，与经济的高位回落出现基本面的背离，因此，美国股市的快速下跌可能大幅拖累中国股市;

其二，从经济基本面的角度，由于美股存在“小型股灾”的风险，这可能传导至美国经济，进而利空美国经济与中国出口，利空中国股市的经济基本面。

中金公司黄汉锋认为，港股短线受累，大跌可以加仓;A股受影响略小，两地市场中期走强趋势不改。

黄汉锋表示，考虑到港股受海外市场波动影响更加直接、相关性更强，美股的大幅波动在短期也会使得港股情绪受到压制。但港股向好的四大基础，包括估值不贵、中国基本面反转、南下资金配置、海外资金大幅低配在中期依然成立。如果港股在情绪主导下出现短线大幅杀跌，可以逐步逢低吸纳。

A股受美股波动影响略小，美股的波动更多从情绪和预期层面影响A股股票，而非资金层面;考虑到A股已经有所调整，A股本次受美股短线波动的影响将比港股小。

邓海清表示，对于美国股市的下跌风险，由于中美金融市场以及经济的高度关联性，进而蔓延影响中国的金融市场与经济，美国股市的下跌风险可能会利空中国的股票走势。

美股为何暴跌？

**、市场对加息预期剧烈修正

*先美股大跌的直接原因是，市场对加息预期发生巨大变化，此前市场对于美联储的加息预期严重不足，近期市场开始意识到2018年美联储3次加息并非“狼来了”，美债大跌成为压垮美股的后一根稻草。

此前由于美股市场隐含了过度的经济乐观，对美联储加息预期严重不足;随着美国经济走好证据进一步清晰，市场对于2018年美联储加息预期短期内快速升温、美债利率同样快速攀升，在“利率重力”的作用下，直接导致了美国股市“黑色星期五”。

第二、美股九年长牛：估值已过高

从估值角度看，美股市盈率已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。

目前，标普500的通胀调整后平均市盈率已经处于历史第三高位，2017年12月为32.1，2007年高点为27.4，历史上仅有2000年互联网泡沫44.2和29年股灾前32.6高于当前值，从估值的角度来看，美国股市存在泡沫风险。

如果假设25倍市盈率是正常水平，则美股回调压力为22%;如果假设20倍市盈率为正常水平，则美股回调压力为38%。从历史上看，2000年跌幅为50%，2008年跌幅为55%，若美国下跌为20-30%，已经类似于一次小型股灾。

第三、做多美股已成为“拥挤交易”

从居民配置资产比例的角度，美国全民炒股、拥挤交易，一致性预期过强隐含巨大风险。2017年7月美国居民直接配置股票比例（美国居民直接持股规模/美国居民金融资产规模）已经超过2007年，到2018年1月这一比例甚至可能已经高于2000年，拥挤交易非常明显。

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