黄金价格涨多少才合适？自2014年以来黄金价格上涨了10%，重新点燃了多头们的希望，不过根据一份研究表明，黄金的合理价格可能只有800美元出头。

美国杜克大学（Duke University）金融学教授Campbell Harvey是学术界金价方面研究的领军人物之一，他的研究显示黄金的合理价值只略高于800美元/盎司。他还认为黄金价格重回2011年8月高点的几率是渺茫的，当时金价一度高达1929.2美元/盎司，较现在1320美元/盎司的水平高出600多美元。

18个月前，Harvey在美国国家经济研究局提出了一个黄金的估值模型，准确的预测到黄金被高估。

在该模型中，黄金的价格与CPI的比值以3.4为基准，超过这个水平黄金有可能下跌，低于此水平则有可能上涨。当前的CPI数值为237.1，金价与其的比值为5.6。

当然，Harvey教授也表示这绝不意味着金价行情现在就要跌，金价可能花费极长时间才能回到其合理价值，短期内上涨也不意外。

不过眼前有一个重要的因素使得Harvey教授怀疑黄金的价格短期的上涨动能，那就是：美国国债收益率上升，债券价格下跌。

Harvey指出，在过去的10年间，金价对国债收益率变化的反应非常敏感：收益率跌金价涨，收益率涨金价跌。所以在市场普遍看跌国债收益涨的时候，金价短期内恐怕多倾向于下跌。

但根据Harvey教授报告的共同作者、前固定收益基金经理Claude Erb的观点，黄金抗通胀的能力严重依赖你持有的时间周期。在一个较短的时间周期中，黄金并不是非常可靠的抗通胀工具。只有在长周期中 - 至少要几十年的跨度里，黄金才能够较好的抵御通胀。

根据市场最近的行为表现，Erb认为如果接下来几年里通胀和国债收益率同时上升，最有可能的结果是金价进一步走低。