华尔街投行高盛、摩根士丹利、摩根大通，甚至40的德意志银行等年初做空黄金，看空2014年的黄金价格走势，我所看到的投行报告80%左右普遍不看好今年黄金走势，高盛认为今年底跌到1050美元/盎司。如果从经济复苏的角度来看，看空黄金是没错的。

美联储最快2015年4月开始加息。在美联储加息之前的这段时间，尤其是在经济刚刚复苏，通胀刚刚发生时，是黄金走势最艰难的时刻，因为此时通货膨胀率并不会特别高，到了美联储需要加息的时候，对黄金必然是利空，此时的加息使得大量的资金涌向美元，有利于美元走高，使得黄金价格承压。通货膨胀足够高的时候，才会对黄金形成大的利好。这两者之间存在界限，即通货膨胀率的高低。

今年的黄金价格走势怎样？

今年一季度是由于地缘政治的因素，造成了黄金价格的强劲反弹。从传统的季节性规律来看，二季度是四个季度中黄金、白银最容易下跌的季度。二季度结束后将迎来好的三季度。

2014年不必过度看空黄金，黄金价格应该在宽幅的震动中寻求底部。随着美联储的加息临近，黄金的走势不会像过去五年那样，吸引力在下降。

黄金的属性是否在发生变化？

黄金同时具备两种属性，风险属性（即商品属性）与避险属性（即货币属性）。两种属性在不同的情况和条件下会进行转化。1-3月份黄金就体现了非常传统的避险属性。3月黄金价格从春节前的1180美元/盎司一口气涨到1390美元/盎司以上，这是2月底开始发酵的乌克兰政治96。在公投之后，黄金传统的避险属性开始快速衰退。

黄金传统的避险属性一直都有。小范围的政治动荡与经济危机，通畅都是对黄金价格形成利好支撑的。但是整个市场到真正恐慌的时候，比如2008年雷曼倒闭，黄金也被视为高风险的资产，美元才是真正避险的港湾。

黄金的货币属性在削弱，但依然还有。如果黄金不具备货币属性，那么增持黄金就变得没有必要。中国的外汇储备规模太大，风险太高，增持黄金是对冲风险。我们的外汇储备里太多的美元、美国债券，一旦美元大幅度贬值，中国的风险不言而喻。

此外，如果我们拿一张纸币，透支的是政府信用。黄金本身就是商品，具有价值，没有任何负债，不透支任何信用。反而当人类出现110和经济危机等风险的时候，黄金会升值。此时，黄金的升值并不意味着本身价值的上升，而是货币的贬值。