受上周五黄金暴跌以及昨日白银大幅下行的影响，今日内盘金银承压较大。目前，外盘黄金在重要关口1280附近震荡，外盘白银则跌回前期震荡区间，而美元指数再次挑战95关口失败，因此，本周走势对此后行情影响较大。

持仓方面，SPDR黄金ETF持仓和SLV白银ETF持仓依然保持不变，分别为828.76吨和9824.92吨。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为84.9%，12月至该区间概率为40.8%。美联储年内加息4次的预期令贵金属价格继续承压。

供需面上看，有迹象表明实物黄金需求增长正在放缓。据悉，全球第二大黄金买家印度在5月的黄金进口量缩水近40%至77.6公吨。随着该国进入季节性需求疲软的周期，其进口量已连续五个月下滑。

从基本面来看，整体依然偏空。但若通膨上涨速度超过美联储预期的话，则名义利率上行速度将小于通膨上涨速度，从而降低实际利率，届时将给金银提供较强的支撑。但在通膨预期没有大幅上行的情况下，金银承压依然较重。技术面上来看，若目前关口失守的话，则存在进一步下行的可能。内盘方面，黄金主力合约关注270一线支撑，白银主力合约则关注3700一线支撑。

全球贸易方面，今日据悉，美国总统特朗普指示美国贸易代表再向中国价值2000亿美元的商品征收10%的额外关税。上周五，美国白宫宣布将对高达500亿美元的中国商品征收25%的关税，其中545项约349亿美元的商品将自2018年7月6日起实施。中国商务部在当天晚些时候作出回应，以同等规模和力度对美国商品实施新关税措施。特朗普在声明中表示，在法律程序完成之后，如果中国仍然拒绝改变，坚持实施最近公布的新关税政策，那么这些关税将生效。此举是为了报复中国对500亿美元加征关税的决定。虽然中美贸易摩擦升级，但金银价格不涨反跌，从前期金银走势就不难看出贸易摩擦对金银价格影响较小。

近期，建议关注金银能否守住主要关口，若完全突破下方支撑，则外盘黄金或将有30美元左右的下跌空间，内盘则受汇率影响，预计下行空间相对有限。今日，受前期下跌幅度较大的影响，或存在修复的可能，但预计在基本面没有发生改变的前提下，预计空间不会太大。因此，建议继续观望为好。

分析逻辑

美联储议息会议整体偏鹰，金银上方压力并未消失，全球政治风险频发又给金银提供支撑，目前方向尚未明确，建议观望。

市场关注

1．政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）；

2．美国经济数据、美联储官员讲话等；

今日观点

目前重要关口博弈，建议观望。

一、行情回顾

受上周五黄金暴跌以及昨日白银大幅下行的影响，今日内盘金银承压较大。目前，外盘黄金在重要关口1280附近震荡，外盘白银则跌回前期震荡区间，而美元指数再次挑战95关口失败，因此，本周走势对此后行情影响较大。

持仓方面，SPDR黄金ETF持仓和SLV白银ETF持仓依然保持不变，分别为828.76吨和9824.92吨。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为84.9%，12月至该区间概率为40.8%。美联储年内加息4次的预期令贵金属价格继续承压。

供需面上看，有迹象表明实物黄金需求增长正在放缓。据悉，全球第二大黄金买家印度在5月的黄金进口量缩水近40%至77.6公吨。随着该国进入季节性需求疲软的周期，其进口量已连续五个月下滑。

表1：上一交易日期货市场表现