镍

单边：当前市场宏观情绪仍是主要影响因素，基本面的供应端存有不确定性。基本面方面， 2020年一季度，全球及国内范围内，都将表现为供应过剩，但过剩幅度有所收窄，从而表现为盘面的拉锯。国内一季度废不锈钢比例的大幅下降导致短期镍需求边际有所改善，而供应端的印尼镍铁产线仍将密集增加，海外需求仍在萎缩，基本面利空格局不改。短期菲律宾镍矿端的不确定性再现，后续主要关注国内不锈钢的进一步减产和 NPI的减产哪个先到来。短 期可考虑波段布空操作。

套利：考虑到国内废不锈钢比例的抬升预期，同时，不锈钢端减产压力增加，则内外正套考虑反复持有。螺纹期货受外盘影响吗 3月底关注海外疫情进展

不锈钢

1、单边：受不锈钢垒库因素影响，前期市场 304冷、热轧不锈钢报价已经连续回落，带动现货价格回归。改轧放量需求、德龙冷轧增投产、阳江甬金冷轧投产、进口不锈钢增加预期等因素考虑，而消费周期被压缩，则 304冷轧供应端承压延续。尽管不锈钢基本面偏弱，而结合基差整体有所恢复、现货端压力已连续释放、钢厂成本倒挂的现实，且不排除钢厂产量有进一步下降的可能，则短期宜观望，等待库存的拐点或钢厂端的减产。

2、套 利：鉴于当前基价连续收窄的现实，可尝试买现货空盘面操作（仅供参考）

宏观：中国政府网：除湖北外，截至3 月20 日，重点项目复工率为89.1%。南方地区重点项目复工率为98.1%，北方地区重点项目复工率为60.3%，相对较低。重大铁路项目已基本复工，重大公路、水运项目复工率为97%，机场项目复工率为87%。重大水利工程复工率为86%。重大能源项目已基本复工。重大外资项目已基本复工。

钢材：今日螺纹05 合约建仓7.7 万手收于3400 元；螺纹10 合约增仓12 万手收于3270 元。螺纹5-10 价差收于130 元。热卷5-10 价差收于142 元。05 卷螺差为-143 元。海外疫情加剧，全球需求大幅下降，国外钢厂开始出现减产，拖累原料价格下跌。国内虽然需求有所恢复，但板材类订单和出口将受影响，叠加原料下跌拖累，成材价格或继续下行。此外今日富宝数据显示废钢到货23.5 万吨，环比前期明显增加，废钢价格下跌也导致电炉成本下移，进一步拖累现货下跌。套利：多05 螺纹空10 热卷全部平仓，可考虑配置5 月/10 月和1 月的热卷反套策略。 期权：可建立热卷05 熊市价差，买05 热卷3250 看跌，卖05 热卷3000 看跌。

铁矿：I2005 合约减仓28420 手收于629 元/吨，I2009 合约增仓42983 收于564/吨。近期钢厂产量回升，铁矿仍在降库，受远月悲观预期影响，近月现货也出现下跌，废钢到货大幅增加，或影响近月建材，铁矿远月需求预期悲观，但同时国外矿山出现员工感染，供应存在不确定性，建议观望。国外钢厂开始减产，铁矿远月需求预期悲观，建议继续持有铁矿09 合约熊市价差，即买入I2009-P-600、卖出I2009-P-500 头寸。（以上观点仅供参考）

焦煤焦炭：J2005 合约减仓7035 手收于1765 元/吨，JM2005 合约增仓2056 手收于1243.5 元/吨。上周生铁产量已开始有小幅恢复，整体库存累计幅度已有放缓，山西、内蒙已小幅亏损，西北个别焦企已提涨30 元/吨，焦炭现货有逐步企稳可能，远月焦炭需求预期仍较悲观，废钢今日到货量大幅增加，长短流程废钢增加或导致近月钢材出现压力，影响到近月焦炭合约，建议焦炭5-9 正套平仓。