在股票市场所处的不同阶段，以及在不同的市场环境基础条件下，革本分析的逻辑结构表现各异。

*先，在证券市场建设初期，国家关于证券市场的功能定位还不够明确，法律法规亦不完善，投资者尚不具备长期投资理念与理性思维，市场操纵行为盛行，此时，政策面对股市的影响作用很大，甚至可以说政策因素是决定性因素，影响整体市场。投资机构与上市公司作为市场的主要行为主体，其行为只能影响局部市场。资金面的变化是机构受政策变化而采取的行为结果，不能作为考虑市场变化的主要决定性变量。在这一时期，经济因家在中国股市不具备决定性意义，与股指不相关或负相关。

其次，在证券市场发展中期，阻碍市场发展的基本问题得以解决，并基本建立了规范市场发展的法律法规，机构投资者的作用得以强化。

第三，在证券市场成熟期，证券市场规模与国家经济实力相当，市场已经步入自身发展的良性轨道，法律法规充分完善，监管层对市场主体监管得力，投资者具备了理性的投资思维，上市公司集中了国家重要的企业，股市作为宏观经济晴雨表的功能得以体现，此时宏观经济发展动向以及作为市场基本主体的上市公司行为成了主要的影响因素。

随着证券市场建设的逐步完善，股指期货给投资者提供了很好的规避市场系统性风险的工具，今后在进行组合投资时，更多的是要考虑公司行为。国家发布的宏观经济指标是公司业绩的风向标，而加息等宏观政策却只会短期影响股市，不能从根本上影响股市走势方向。

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