我们使用考虑了印花税、交易成本、冲击成本、借贷利率不等以及间断型股利发放等市场限制因素的区间定价模型，来制定指数套利策略。区间定价模型如下示:

区间定价模型

当股指期货合约价格居于上限和下限之间时，我们认为，股指期货合约价格是合理的，不存在套利空间，

1.正向套利策略

当股指期货合约价格大于合理价格区间的上限时，说明股指期货合约价格被高估，市场上存在着正向套利机会。

投资者可以卖出股指期货合约，同时买入同价值的指数成分股组合或者是指数的复制股票组合，当股指期货合约价格恢复到合理价格区间或者是达到投资者的预期收益时，将股指期货和股票现货头寸进行平仓，套取利润。

2.反向套利策略

当股指期货合约价格小于合理价格区间的下限时，说明股指期货合约价格被低估，市场上存在着反向套利机会，

投资者可以买进股指期货合约，同时卖出同价值的指数成分股组合或者是指数的复制股票组合，当股指期货合约价格恢复到合理价格区间或者是达到投资者的预期收益时，将股指期货和股票现货头寸进行平仓，套取利润。

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