虽然当前市场中有很多关于引入电子交易的讨论，所有的交易者都应该在交易之前认真考虑电子交易的利弊得失。*先，在电子交易和网上交易之间存在一个很大的差异。随着全球范围内公开喊价现象的逐渐消失，很多交易者都离开了交易大厅转而通过电子系统进行交易。以全球交易执行系统、欧洲交易系统（Eurex）和很多其他交易平台为基础，市场变得几乎触手可及。绝大部分的专业交易者拥有直接联系这些终端机的途径可以查看市场买入报价和卖出报价，以及每笔潜在交易的规模等信息。尽管零售交易者通常无法直接进入到这些终端机系统，但他们可以借助一个网上经纪账户进行电子交易。交易者也可以通过网络将他们的指令直接输入系统，或者打电话给那些愿意在网络上为他们下达交易指令的经纪人。

当你在判断网上交易是否适合自己的时候，有许多因素需要被认真考虑。FuturesView.com的帕特里克・拉弗蒂（Patrick Lafferty）已经指出了网上交易的好处与坏处。当然我也增加了属于我自己的部分内容：令人讨厌的情况。

好处

速度！仅用几秒钟，你的交易指令就会到达它的目的地，并且进入到交易大厅！

控制！你不需要依赖于任何人发出交易指令。你不用坐等任何人回电向你报告你的成交情况。实际上，所有的事都在你的手中完成。

成本！大部分网上交易账户都收取较低的佣金比率。

不是必须与经纪人打交道！如果曾经与自己的经纪人谈论一个本应该以赢者结束的交易，你就会理解这一点。

电子化说明！大部分网上证券经纪公司会提供给你盯市头寸分析，以便你可以随着它的波动关注你的账户状态。

听起来很酷！当然，这很酷，当你提到你是“在线期货交易者”时，你的所有朋友都会以羡慕（可能有震惊）的眼光注视着你。

弊处

错误！如果你在发出交易指令时出错了，没有人可以发觉它。

信息！这是一个快速变化的世界，对于更新当前重大事件来说，一个好的活生生的经纪人是好来源之一。

技术的洞悉！相对于依赖你关于图表的经验，依赖一个好的、“现实的”经纪人的确定性分析或许为你解决问题提供很多便利。

没有与经纪人打交道！与一个好的经纪人打交道相比不与其打交道，将会更好地使你摆脱潜在的麻烦。

较高的保证金要求！为了自保，比起提供全面服务的公司，很多证券经纪公司会收取稍微高一些的保证金。

令人讨厌的情况

双重成交！很多时候，一个网络交易指令进入系统会让你返回登录，并且可能运行很慢。如果你发出一个交易指令，但系统没有与你立即确认，你或许应该关心你头寸的状态了。如果你需要消除交易，你可能倾向于再次入市，这会导致双重成交。

再一次双重成交！如果你忘记了未成交交易指令，而发出了对冲交易指令，你或许会被授予双重成交。

交易指令类型！迄今为止，很多网络证券经纪公司的账户都有关于可入市的交易指令类型的限制。止损交易指令、差价指令以及多样的期权交易指令的入市尚有待完善。打电话给经纪人、交易室或交易大厅或许是你好的替代选择。

买入价和卖出价！依然通过公开喊价进行交易的市场经常不能在不同的报价屏幕上显示精确的买入价和卖出价。在各种各样的交易指令屏幕上经常不会贴出精确的买方出价和买方交易指令。你或许会得到与你预想的不同的成交价。

计算错误！如果你没有正确地计算保证金要求、期权成本或是风险参数，你或许会发现自己处于比预想的要贵很多的交易。

这不是说网络交易没有提供大量增长机会，甚至通过电子终端机进行的直接交易都有很大的提高空间。这只是对于投资的新手，或是一个需要特定市场信息的交易者来说，网上交易或许不是一个很好的途径。建立在交易厅之上的“公开喊价”系统背后的整个理念就是要给交易池中每一个成员以同等的潜在交易机会。电子交易到目前为止不能全部匹配这些优势，虽然它肯定是未来的发展潮流。

股票VS.期货

当然，20世纪90年代对于美国来说是一个特殊的时代。我们经历了巨大的增长，低通胀和繁荣的股票市场。1999年年末，互联网狂热使股票达到了*高的水平。人们在市场上赚到了上百万――如果公司开始停滞不前，上百万可能很容易就损失了。很多年来，股票被认为是安全的投资，但是随着这个市场上投机活动开始增加，股市中充满了更大的波动和风险。然而，对于每一个风险，都存在着对应的*赏。正如谚语所说：“风险越大，潜在的收益也越大。”这种情感正是这些年吸引着投资者进入期货市场的因素：为了收益的潜力。那么，股票和期货有哪些不同呢？

一家公司的股票就是那家公司的所有权，并由股份所表示。股份是对这家公司收益和资产的索取权。股票交易所方便了公司股份所有权的转换。

一份期货合约是在期货交易所交易的在未来某一时间交割某一特定商品的合约。这份合约详细指定了被交割的商品项目及交割的条款和条件。与股票不同，期货没有实际的所有权转移。期货合约仅仅代表在未来某一日期交割某一商品的承诺。为获得投机性利润，这些交割的合约在交易所中被买卖。

当交易商品时，时间是很重要的。你可以在你的投资组合中持有股票几十年，因为它们没有到期日。然而，期货有到期日。每一份合约都有一个列出的月份和交割日期。交易者中的一小部分会持有头寸至交割日。

当交易股票相比交易期货时，保证金也是一个重要的考虑。目前，对于交易股票来说，被要求的保证金是总价值的50%。这个数值由联邦储备**会设置且可以随时改变。有资格的投资者可以用50%的保证金购买股票；经纪公司认为其余50%不被要求以现金支付的是贷款。投资者被收取利息并且将未付差额视为负债。

案例：　购买价值10000美元的股票

在每股100美元时购买100股XYZ股票

（100股×100美元/股=10000美元）

XYZ每股增值5美元

账户价值增加500美元

（100股×5美元/股=500美元）

投资收益率=5%

（500美元/10000美元=0.05=5%）

案例：　用50%保证金购买价值20000美元的股票

用50%保证金，以每股100美元的价格购买200股XYZ股票

（200股×100美元/股）×0.50=10000美元

XYZ每股增值5美元

账户价值增加1000美元

（200股×5美元/股=1000美元）

投资收益率=10%

（1000美元/10000美元=0.10=10%），不包括利息支付。

通过在保证金基础上购买股票，投资者增加了5%的收益（换句话说，可以使潜在收益翻倍）。

期货也可以以保证金交易。保证金是一种信用支付方式，到商品的实际交割日期，设计的这种方式可以抚平价格波动。这种保证金不被视为债务或是部分支付。基于商品的保证金可以低至合约价值的3%。

案例：　没有使用保证金购买商品

在每盎司300美元时购买100盎司黄金

成本：（100盎司×300美元/盎司）=30000美元

黄金每盎司的价值增长了10美元

账户增加了1000美元（100盎司×10美元/盎司）

投资收益：3.3%（1000美元/30000美元=0.033=3.3%）

案例：　通过期货合约购买商品

在每盎司4300美元时购买一份期货合约

合约规模是100盎司

此头寸的保证金要求是1000美元

黄金每盎司的价值增长了10美元

账户增加了1000美元（100盎司×10美元/盎司=1000美元）

投资收益：100%（1000美元/1000美元=1=100%）

通过投资期货合约，投资者可以显著地增加收益比率。

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