股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数(如沪深300指数)维持一定的动态联系。股指期货合约的结算价格以股指期货合约到期日的标的指数后两小时的平均收盘价为准，因此，理论上，某时刻股指期货合约的价格应等于在该时刻标的的指数价格加上持有该投资组合到截止日那天的总成本。如果股指期货价格和理论价格不符，我们可以认为期指被“错误地定价”了。当这种偏离超出一定的范围时(无套利定价区间的上限和下限)，套利机会也就由此产生。

当股指期货合约市场价格高于其理论价格时，可以通过买入指数现货组合，卖出期指合约构建一个对冲组合，持有到期可赚取期指交易价格与期指理论价格的价差。另一种相反的情况是当期指市场价格低于期指理论价格时，如果股票市场存在卖空机制，套利者可以通过在股票市场上卖空，买入期指合约完成套利。由于我国暂时还没有股票市场上的卖空机制，所以目前套利者的机会只有前一种。但随着融券制度的推出。就会产生相应的卖空机制，从而完善市场上期现套利的方法。当然，套利者的交易也是有成本的，因此，只有当期指市场价格高于期指理论价格并超过其一定水平时，套利者才会出手。通常，套利者会以基差水平判断是否进场进行套利交易。只有当基差与指数现货之比的绝对值较大时套利者才有获利的机会。

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