从历史走势看,PPI与CPI并无必然的因果关系,短期内两者走势可能不相关甚至完全相反。

从历史走势看,PPI与CPI并无必然的因果关系,短期内两者走势可能不相关甚至完全相反。

2011年之前,PPI与CPI走势有较强的相关性,但影响关系并不确定,2003年之前PPI有一定领先性,2003年之后CPI有一定滞后性;

2011年以后两者之间裂口扩大,PPI对CPI传导不显着。

从理论上看,既存在CPI对PPI的传导机制,也存在相反的PPI对CPI的传导机制;短期CPI与PPI走势不相关、相反或者裂口扩大等现象可以用**价格管制、厂商定价权有限、CPI和PPI构成差别等因素解释。

PPI大幅上行并不必然带动CPI大涨。1996年以来共出现过三次PPI同比增速由大幅下跌至大幅正增长的典型阶段。

**阶段(1998.11-2000.07)PPI大幅上行并未带动CPI大涨;

第二阶段(2002.01-2004.10)与第三阶段(2009.07-2011.07),PPI大幅回升确实伴随着CPI上行。

通过对PPI分项(生产资料与生活资料)、CPI分项(食品与非食品)以及CPI食品细分项的进一步考察发现,PPI对CPI的传导机制可能主要是"PPI-农产品生产资料成本-食物价格-CPI"。 进一步看,PPI对CPI的传导效果跟大宗商品上涨类型、农产品生产成本结构、农产品供需状况有关。

与**阶段相比,第二、三阶段中对农业生产资料价格影响较大的原油、煤炭价格均明显上涨,同时与大宗商品相关的六项生产费用占总成本的比重相对较高,导致PPI上行对农业生产成本的上涨压力相对较大;从粮食供需状况角度看,第二、三阶段主粮库存销费比均处于较低水平,粮食供应者议价能力较强也加大了食品价格上涨压力。

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