封闭式基金在一定程度上避免了可能发生的巨额赎回风险，给了基金管理人一个更好的发挥空间。封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，发行总额募集结束后，基金即宣告成立，并进行封闭。封闭式基金根据基金契约规定一定的封闭期，封闭期内基金不接受新的基金份额，也不允许赎回基金。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，我们日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。

(一)封闭式基金的交易要点在考虑封闭式基金的投资时，我们首先要树立正确的投资理念。虽然封闭式基金可以像买卖股票一样交易，但它并不是适合投机的金融品种，短线操作将要承担更大的风险和成本，进而导致投资的失败。投资封闭式基金要有长线持有的耐心，同时做好承受市场波动的心理准备。封闭式基金比投资开放式基金更要讲究投资技巧，应该注意以下要点。1.看其是折价还是溢价由于封闭式基金的价格是由市场交易双方供求关系决定的，交易价格经常会与基金净值之间发生偏差。投资封闭式基金尽量要选择折价的基金，折价率越高蕴涵着的价值回归趋势越明显。2.价值什么时候可以兑现

想要将封闭式基金兑现非常方便，只要像卖出股票一样将其份额卖出即可，但是封闭式基金不能像开放式基金那样随时将其实际的价值兑现。封闭式基金的价值兑现是一个相对漫长的过程，只能到封闭期结束时才能完全体现。封闭式基金的每一次分红都相当于将这部分价值提前赎回给了投资者，因此分红可能性大的基金更有投资价值。3.注意控制潜在的风险在具体操作上，我们应构建多只封闭式基金的组合。这样可以有效分散因个别基金管理不当造成的风险。封闭式基金的风险还包括宏观经济导致的系统性风险，控制这种风险的方法只有把握好入市和出市的时点。此外，也应充分注意消息面的变化，例如基金的“封转开”，一旦消息面向不利方向转化，我们还应果断处置。

(二)怎样购买封闭式基金封闭式基金的基金单位像普通上市公司的股票一样在证券交易市场挂牌交易。因此，跟买卖股票一样，买卖封闭式基金的第*步就是到证券营业部开户，其中包括基金账户和资金账户(也就是所谓的保证金账户)。如果是以个人身份开户，就必须带上身份证或者其他有效证件;如果是以公司或企业的身份开户，则必须带上公司的营业执照副本、法人证明书、法人授权委托书和经办人身份证。在开始买卖封闭式基金之前，必须在与选定的证券商联网的银行存入现金，然后将银行卡里的钱转移到保证金账户里。之后，可以通过证券营业部委托申报或通过无形报盘、电话委托申报买入和卖出基金单位。必须注意的是，如果已有股票账户，就不需要另外再开立基金账户了，原有的股票账户就可以用于封闭式基金的买卖。但单独的基金账户不可以用来买卖股票，只能用来买卖基金和国债。

(三)封闭式基金的价格和折价开放式基金与封闭式基金价格的形成主要的区别是，开放式基金的“份额买卖”是在投资者与发起这只基金产品的基金公司之间进行的，而封闭式基金的“份额买卖”是在投资者之间进行的。封闭式基金的定价是在证券交易所即二级市场投资者的买卖过程中，根据供求关系形成的。封闭式基金的净值是根据基金的投资情况，按照基金总资产除以基金总份额算出的，是每一份基金份额实际代表的基金资产额。封闭式基金可以在交易所交易，市场价格常与净值不符，所以有了溢价和折价。当封闭式基金二级市场的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。折价率的计算公式为折价率=(单位份额净值-单位市价)/单位份额净值根据此公式计算，折价率大于零时为基金的折价，折价率小于零时为基金的溢价。除了投资人管理能力外，基金的折价率是评估封闭式基金投资价值的一个重要指标，折价率越高的基金理论上越有投资价值。例如某封闭式基金的市价为0.6元，净值是1元，它的折价率为(0.6-1)/1=-40%，可以判断这只基金发生了偏离实际价值40%的严重折价。如果这只基金的净值在未来运行中没有变化，我们持有这只基金到封闭期结束可以获得40%的投资收益。由于封闭式基金的封闭期一般都比较长，受此影响，高的折价率可能很难被市场供求所调整。解决封闭式基金大幅度折价的方法有基金的封转开、基金的提前清算等措施。

(四)封闭式基金的收益分配原则随着基金收益的增长，基金的单位资产净值会上升，基金会对其投资人进行收益分配。根据《证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定，封闭式基金的收益每年分配不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90%。在封闭式基金中，我们只能选择现金红利方式分红，因为封闭式基金的规模是固定的，不可以增加或减少。红利由深、上证券交易所登记机构直接划入投资者账户。绝大部分封闭式基金为了提高运营业绩，在收益分配上并不积极，通常要把分红拖到规定的期限后一个时段来进行。通常在每年的3月份和4月份，封闭式基金会有一个分红的热潮。

(五)基金的封转开基金的封转开，是指将在证券市场交易的封闭式基金转为可以直接按净值申购和赎回的开放式基金。根据基金契约，封闭式基金都规定了固定的存续期，封闭式基金到期后应该清算，我们拿回基金净值，基金结束。但是大部分基金管理公司并不愿意让一只基金就此结束，因此基金的封转开就成了大多数到期封闭式基金的选择。前文中提到过，封闭式基金的交易价格和基金净值在很多时候会有差异，也就是封闭式基金的溢价与折价，一般将要到期清算的基金，市场供求关系会自动调整这个差价。比如单位净值为1元的封闭式基金，它的市场价格可能为0.9元，到期后封转开我们可以以1元每份额的价格赎回基金。我们通常会把封转开的基金看做新上市的基金，很多时候基金的封转开会带来基金价格的上涨和基金规模的增大。

案例1：月薪300元如何买基金小张和很多刚参加工作的年轻人一样，老早就有购买基金的想法，但是不得不面对工资有限、可支配资金不多的现实。那么，像小张这种情况如何能够尽快开始自己的投资呢?事实上只要做好以下几个方面，优化自己的基金组合，即使月薪3000元也能实现自己购买基金的理财梦。第*点，小张要结合自己的实际情况寻找符合低投资要求的核心基金，核心基金的基本标准是拥有丰富经验的管理团队和长期稳定的风险收益配比。由于资金有限，所以低认购额要尽可能地低。如果是选择债券基金，选择中期类可以在获得收益的同时，不会有太大的利率或信用风险;如果是选择股票基金，由于小盘股基金有可能在短期内有上佳表现，但是波动性却大得多，所以好还是选择大盘股基金。总之，就是要让小的投资额发挥大的作用。第二点，制定相对稳定的定期定额投资计划。小张可以选择参加一些基金推出的定期定额投资计划，一方面可以降低低的申购金额要求，另一方面可以增加投资组合的可选品种。总之，根本目的就是兼顾风险与收益，尽可能做到更高质量的投资组合。因为小张的月薪是3000元，为坚持投资基金要用闲置资金的原则，小张的月定投额不应该大于1000元。第三点，要努力降低投资成本。小张要选择合适的投资产品，优先考虑一些费用低的基金，在挑选基金时就要考虑到各项可能发生的费用。举例来说，假如小张购买一只资产分配比例符合投资者要求的配置型基金，

要比购买一只股票型、债券型基金好得多。选择配置型基金一来可以减少申购次数，二来配置型基金自身会根据市场变化调整资产配置，一定程度上可以避免证券市场的系统性风险，小张不必自己考虑资产的调整问题。

案例2：胡先生谈基金交易技巧胡先生是一位有着6年投资经历的老基民，他尝到过基金投资市场的酸甜苦辣，现在已经成了技术和心态都非常成熟的投资者。胡先生回忆说，他当初刚成为基民的那些年基金都是要在银行柜台购买。2004年，基金网上交易起步，目前已经深入人心，得到了越来越多的投资者的青睐。基金网上交易有很多无法比拟的优点，省时、省力、省钱，就像中国农业银行推出的基金网上直销营销口号一样：“优惠更多、自由更多、财富更多。”所以胡先生说要买基金一定要学会网上购买。胡先生投资基金曾经犯过频繁买卖和死持不放的错误，多年的实战经验告诉胡先生。这两种方法都是不可取的。频繁买卖容易受到行情波动的影响，同时承担了很高的交易成本。坚持长期投资并不是要死持不放，2008年上半年虽然胡先生的基金投资亏损了些，但他还是果断赎回了所有投资。他说：“投资市场的任何原则都应该灵活应用，既然我判断之后的行情必然不好，就没有必要死扛，以后有的是投资机会。”市场正如他预计的那样，2008年整年证券市场都是下挫行情。目前我国的证券市场，在基金投资领域存在着许多的无风险套利机会，胡先生就比较善于把握这种时机。但是套利的机会往往转瞬即逝，那么有什么技巧可以实现套利吗?胡先生在长期的投资过程中，总结出下面几点经验。首先要抓住股票涨停的套利机会。基金的净值

一日该基金资产总值除以基金份数所拥有的资产价值，如果某只股票处于涨停状态，此时资金虽然无法买入该股，但是可以买入大量持有该股重仓的基金，之后卖出基金完成整个套利过程。所以平时应该多多关注股票股改复盘等消息。其次应该抓住封闭式基金的套利机会，由于封闭式基金普遍存在较大的折价率，随着封转开制度的实施，近期许多封闭式基金都有转为开放式基金的需求，抓住封转开的机会也可以获得好的盈利。后是LOF的跨市场套利机会。虽然ETF也可以实现跨市场套利，但资金要求过大，个人投资者适合LOF的跨市场套利。当发行市场与交易市场出现的差价能够超过交易费用时，就可以果断操作。胡先生之所以能够常年在基金市场盈利与他平时善于学习和总结是分不开的，他几乎掌握了所有基金品种的特性和交易技巧，他说想在市场中赚钱没有比学习更好的办法了。

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