用价格投资买卖对吗?怎么知道到底是否买贵了呢?
今天打算来纠正一下那些利用价格进行买卖的价投者,在价值投资中大的一个误区就在于以价格高低进行买卖。
这就严重误解了价值投资的选股策略,将价值等同于价格,认为价格就能代表价值。因为价值投资*要关注的是企业的内在价值,而非外在价格,市场的行情价格永远都是在波动中的,加上A股市场炒作成风,使用价格来判断价值更是无稽之谈。
下面我们通过举个例子来说明。在商品的价值中包含了使用价值和交换价值,当然这二者都基于商品价值之上,而使用价值是商品的自然属性,交换价值是商品的社会属性。
现在告诉你有两件商品,一件价格为5万的车子,一件价格为1万鞋子,那么你会如何选择?
你可能会说这是两种不同的东西?怎么比较?
是的,股票价格也是如此!低价的股票和高价的股票不能通过价格高低进行比较。
现在以同类商品车子为例,有一辆价格标注为50万元的车子和一辆价格标注为10万元的,你会选择买哪辆?
它们同样具备了运输的使用价值和商品买卖的交换价值,这时你可能会选择买入价格为10万元的便宜车子。
那么如果告诉你50万元的车子是劳斯莱斯幻影,而10万元的车子是五菱宏光呢?
同样是具有运输的使用价值,但明显劳斯莱斯幻影还拥有更好舒适度的体验,更安全的性能,更高的品牌溢价,所以它50万不是贵了,反而是低估了。
现在有两只股票,一只价格为100元,一只价格为10元,如果你根据价格高低那么一定会选择10元的那只买入。
那么我现在告诉你这两只股票分别是茅台和乐视呢?
所以在股市中,一些投资者买入了所谓便宜的股票,持有了一年,两年,发现股价没涨,便认为价值投资在A股市场行不通,这就是对价值投资的理解存在偏差,仅以价格作为买卖依据,而不以价值为基础的股票投资一点都不靠谱。因为交换价值是建立在人们的信心上,而那些没有内在价值却炒出高价的股票就是一个击鼓传花的游戏,随时可能game over!
那么也会有人问,那怎么知道它到底买贵了没有呢?
以同类的车子为例。
假如一辆五菱宏光的价值是6万,实际售价是10万,一辆劳斯莱斯幻影的价值是1000万,售价是1500万。
将售价除以价值,看谁溢价就知道了。
售价/价值=溢价倍数:
五菱宏光:10/6=1.67倍
劳斯莱斯幻影:1500/1000=1.5倍
可以看出劳斯莱斯幻影溢价倍数更低,其价格更符合它的价值。
那么价值(EPS)*溢价倍数(PE)=价格(P),所以通过市盈率(PE)我们就大概了解一只股票的价格究竟偏离了它实际价值多少。
在同行业中,利用行业的平均市盈率来比较。在个股中,利用这个股票以往的历史市盈率百分位来判断。
当然市盈率(PE)也仅是众多估值指标中的一个,不同的行业特性决定了同一估值指标不可能通用,比如周期性行业的有色、煤炭、钢铁则是采用市净率(PB),保险行业常用PEV,银行主要看股息率,还有的行业采用净资产收益率(ROE)等。
今天我们就先介绍到这里,现在我们至少明白了价格并不是决定买卖的判断依据,利用估值可以知道股票的投资价值,剩下的我们下期再说!
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