市场有众多派息基金，每只投资策略也不同，所持有得资产也不一致，风险自然不一样，所以我只能简单地概括基金价格也有下跌风险。但既然这么多朋友关心派息基金，这次将再深入探讨，解除大家的疑虑。

【派息基金】疑虑一：为何基金能派发如此高息？

不同的资产有不同的回报及风险，一般来说，债券属风险偏低类别，尤其是**或高评级的债券，回报很多时只得2%至3%，纯投资于稳的时候债券的基金很难可以派发高息。

想回报较高，便需投资于风险较高的资产，例如股票，当中新兴市场股票的回报会比已发展地区高。而债券亦有高收益债券，有些公司为要吸引投资者，会以较高息率发行债券，年回报可超过5%，甚至有些见10%。

观看现时坊间的派息基金，有些专攻新兴市场，有些则利用高息股票，有些则股债混合，总之各有不同的投资策略。就以高达9.2%回报的派息基金为例，它是一只股债基金，主要投资在美国，即有买美股之余，亦可投资于美国非投资级别（BBB以下）及还没有获评级的债券，以及可换股债券，藉此赚取高回报来派发高息。

【派息基金】疑虑二：高息债必定高风险？

坊间很多时称一些高息债券为垃圾债券，一听到垃圾之名，大家便很害怕，觉得是危险资产。

其实垃圾债券泛指还没有获评级或是低评级的债券，但并不代表发债的公司或机构实力一定差。事实上，知名如长江实业、新鸿基地产、瑞安房地产，甚至是在美国上市的摩根大通、Yahoo、Salesforce等，这些公司所发的债券或可换股债券很多时都没有评级，但绝不代表这些公司的债券违约风险很高。正如很多隐世餐厅，虽然不获米芝莲评级，但食物依然美味，吸引很多人前来排队光顾。

长实、摩根大通等公司债券还没有获评级，并不是公司实力差，可能是它们选择不申请发债评级。因为申请发债评级，往往要给一笔昂贵的费用予评级机构，羊毛出自羊身上，这笔费用会算入发债成本，变相会拖低债券回报率。

有实力的公司发债不申请评级原因很多，一来可以节省钱，二来可以节省时间，因为评级需时，为加速集资步伐，所以不申请评级。另外有些公司根本无此需要，因为公司本身已有实力，债券没有评级亦无碍投资者的购买意欲。有些公司发债规模很小，销售对象只是少数大型的机构投资者，例如保险公司和基金公司，只需直接向机构投资者解释公司状况便可，故亦可省略债券评级一步。

至于低评级债券，主要是公司的现金流对还债有压力。好像新兴行业公司一般是轻资产，由于没有足够资产担保，评级都会较低，例如早期的科网，风险的确不低。而地产或基建项目虽然前期投资大，借贷多，但违约机会不高，原因是背后项目现金流较稳定或变现能力较高

因此，禾秆盖珍珠，垃圾债券也有宝藏，只要有眼光，懂得选，风险并非大家想像般高。

【派息基金】疑虑三：现时买这些派息基金是否稳的时候？

环球经济向好，以美国为例，现时标普500指数成份股中，有78%的公司盈利表现较预期为好，整体每股盈利较去年有14%增长，这对股市有良好支持。所以虽然美国股市于2月初曾经急跌，但很快便回稳，道琼斯工业平均指数目前仍处24,000点的强水平。

而在债券市场中，在过去30年，高收益债券仅得6年录负回报，这表示投资于高收益债，大部分年份都可赚钱，另外，所有非投资级别的高收益债券于2018年的预期违约率不足2%，相对1990、2001及2009年逾10%的违约率，目前算是处于历史低水平。

而将近到期的高收益债及杠杆贷款产品不多，亦有利市场造好。可况我们讨论的是债券基金，而不是单一债券。一只债券基金往往持有三十多款债券，风险进一步分散和降低。

当然，市场状况变幻莫测，尤其是近年经常出现“黑天鹅”事件。现时美国正处加息周期，再加上美国总统特朗普经常失惊无神推一些影响市场的政策和tweeter，都有机会令股市或债市再次动荡，届持派息基金价格亦有机会下跌。

因此，各位在投资者，应先衡量自己能否承受上述风险，然后才进行投资决定。

另外，现时某些保险公司推出的投资相连保险计划，一般入场门槛较低，只需每年付管理费，不收认购费和买卖差价，投资者投入一笔资金，便可以同时选择多只基金，转换基金亦不收取额外费用，这有助投资者转换时少了很多顾虑。

但要注意有合约年期限制，普遍是5年期，提早解约要收赎回费，如果是中长期投资可以考虑。

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