基金投资的误区
基金投资的误区
误区1:按照历史业绩(或者业绩相关的指标)来选择基金
实践证明,无论长短期,基金的历史业绩好坏和未来业绩的好坏没什么太大的关系。
这个是美国的图。左边是说,前5年排名前20%的基金在后5年的分布情况。可以看得到,只有1/4还留在前20%,其他散落各处,没任何规律。右边是说,后5年排名前20%的基金,在前5年的业绩表现。这个更离谱,有将近一半业绩甚至是垫底的。 这个结论在中国也是一样的:
2012年业绩排名前1/10的96支产品。 2013年,96支产品排名前1/10的仅有12支,排名前1/4的合计仅有25支,仍然排名前1/2的合计仅有37支; 2014年,96支产品仍然排名前1/10的有20支,仍然排名前1/4的产品总计仅有36支,仍然排名前1/2的产品总计有65支; 其他时间结果也差不多。所以按简单业绩高低来选择基金,是不靠谱的。
误区2:主动基金跑不过指数,所以应该选择指数基金
这个观点不能算错,前半部分是对的,长期来看,主动基金经理的“业绩”――仅仅指收益率高低,是跑不过指数的。但是,衡量基金不能简单看收益率,还要看这个收益率的获得付出了什么代价。基金收益率的代价是风险――其实就是业绩上跳下窜的幅度。这个幅度越大,投资者中间被震出去的概率就越高,而未来挣到钱的概率就越低。这个叫风险调整收益(夏普比率).而夏普比率这个值,主动管理型基金是远高于指数的。
夏普比率是用基金的超额收益率/风险水平,形象点说,金融产品其实就是通过买卖风险获利的。夏普比率可以认为是基金买入一单位风险的获利,或者风险价格。主动基金承担一单位风险获利0.0908,而指数基金只能获利0.0375,前者足足是后者的2.42倍。
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