基金投资预期差的含义

所谓的预期差就是指：决定什么时候该冒风险，什么时候不该冒风险。A股市场近期出现的剧烈调整也使得部分基金经理对逐步建仓优质个股的信心变得开始乐观，寻找投资中的预期差成为基金当下操作的关键词。很多时候，投资瞄准的并非上市公司业绩增长的快与慢，而是上市公司未来的业绩增长预期在目前股价上的反映程度。股票的价格反映了上市公司未来业绩的增长预期，这种预期，可能是正向的，也可能是负向的。比如一家上市公司，某个年度业绩尽管只增长了5%，但如果此前市场的预期是亏损的，这就超出了预期，反而这样的上市公司更具有投资价值。在市场预期的修正过程中，这样的上市公司就会给投资者带来正收益。因此，投资更多是“投预期差”，及上市公司未来业绩增长预期和实际增长的落差。投资人既要看上市公司业绩增长的快与慢，也要看目前股价反映上市公司未来业绩增长预期的程度。

基金投资新“关键词”：寻找预期差 

基金投资预期差如何寻找

中期而言，股价反映的是业绩增长强度和持续性，以及估值所隐含的风险收益比。尽管白马股整体而言，具备基本面确定性高的优点，但经过今年以来的系统性上涨，风险收益比已经大幅降低。尤其值得重视的是，优质白马股已经被标签化和主题化，市场对这类公司的估值容忍度在不断提升。 

只不过市场担心的是这种估值容忍度会持续到何时，这是大部分基金经理仍然不愿意离开蓝筹白马股的一大原因。蓝筹股表现强势有市场抱团的因素，但还有一个核心因素则被市场低估了，那就是有许多优质的大蓝筹公司本身可以被理解为成长股，业绩持续增长空间并不逊色于传统意义上的成长股。 

总的投资策略还是做市场的预期差投资。所以，在经历市场下跌后，对市场未来的表现反而开始逐步乐观。目前不会去调整总体的投资策略，但会去做一些微调，比如部分中小盘个股在前期经历了大幅下跌，其中有部分基本面仍然较好的个股估值已经趋向合理甚至低估，将逐步增加一些这类个股的配置。值得一提的是，预期差几乎成为基金经理当下投资策略的关键词。目前需要适当考虑做预期差，其中既包括对整个市场的也包括对具体个股的，当然具体的选股逻辑还是基于长期投资的角度，估值与公司基本面的平衡是关键，投资的核心是所投资上市公司的基本面，其行业的发展趋势及公司在行业里的竞争力，公司未来增长的潜力。 

在目前深度调整的行情下，一些基金经理也注意到，在估值方面，TMT领域的许多行业泡沫已经挤压得比较彻底，无论从历史估值区间还是不同行业横向对比看，文体娱乐板块的估值都处于低位。

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