两会刚过，市场就开始剧烈震荡，3月21日沪指高开低走，再度失守3300点关口，两会结束加之美联储加息时点临近，导致行情结构性波动。股票**季节规律，每年A股市场都会经历一些固定的事件和时间窗口，20多年来有哪些季节性特征揭示价格波动规律？你知道A股每年都要经历哪些事吗？

2月、11月上涨概率大

数据显示，统计1991年至2017年共27年的月度情况来看，A股在2月和11月的胜率更高。

过去27年间上证指数的月度表现，2月和11月分别有20次和18次录得涨幅，胜率分别为74.1%与66.7%；月度涨幅的平均数/中位数分别为3.1%/2.3%与4.0%/3.5%。其次是3月，胜率59.3%，接近6成。

反过来，上证指数在9月和12月的胜率较低，均为44.4%，剩余其他月份胜率在50%附近。

**季度两件大事，一号文 两会

每年开年，市场通常会迎来所谓的“春季躁动”，一方面开年投资者风险偏好较高且流动性宽松，具有一定的节日效应，1-2月基本面数据也少。另一方面，重大政策和事件定时发布和举行，给市场带来预期和推动力。

1月底关注中央一号文。中央一号文件指中共中央每年发布的**份文件，从2004年开始至今，中共中央已经连续十五年发布以“三农”（农业、农村、农民）为主题的中央一号文件，因此中央一号文发布前后，市场往往加大对农业农化等相关行业的关注。

3月关注两会行情。两会是中华人民共和国全国人民代表大会和中国人民政治协商会议的统称，每5年称为一届，每年会议称X届X次会议，会议在每年3月初召开，一般持续2周左右。

两会行情一般在会前及会后20天内较为明显，从1997-2017年数据来看，会前20天/会中/会后20天上证综指平均涨幅为3.2%/0.1%/6.5%，胜率（涨幅为正的次数/总年数）分别为71.4%/52.4%/81.0%。

模棱两可的4月，基本面验证期

两会闭幕之后，股票二级市场*先迎来持续进行的年报行情，3月下旬到4月期间，上市公司财报陆续发布，无论是个股“地雷”或“惊喜”还是板块的业绩增速预期，都有可能触发市场波动。另外，3月宏观数据逐步公布，全国两会开完，宏观政策形势也更明朗，因此在4月投资者可以对行情做出更明确的判断。

例如去年3月底、4月初银监会密集发文，加强金融监管，资金利率上升、风险偏好回落，股市下跌。2017年是典型的阶段性政策面偏紧导致市场出现了阶段性下跌，由于基本面向好，市场经历一段时间调整后终上涨、创新高。

5月卖出效应，Sell in May

"Sell in May "这一说法源自华尔街，早书面记载于1964年《英国金融时报》，所表达的是每年5月前后市场往往开始走弱。

从上证指数月度上涨概率的统计来看，5-10月确实呈现出上涨概率逐渐下滑的情况。由于5-10月是政策淡季，对股市刺激较少。4、5月份宏观经济数据明朗，上市公司公布年报和一季报，市场进入验证期，而在这之前市场已躁动过，因此只有数据持续改善且好于预期，市场在5-10月才有继续上涨动力。

9-12月，重要会议和年底博弈

每年的9-11月召开中共中央全会，每五年的10-11月召开党代会，会议主要内容为回顾过去几年党的工作，并讨论和决定一些党的重大问题等。

每年12月召开中央经济工作会议，是中共中央、***召开的规格高的经济会议，它的任务是总结当年的经济工作成绩，分析研判当前国际国内经济情况形势，制定来年宏观经济发展规划，一般在每年的12月举行，持续3天左右。由于该会议是判断当前经济形势和定调第二年宏观经济政策权威的风向标，投资者对此会议非常关注。

临近年底，市场行情也进入博弈阶段，主要诱因是四季度公募机构进入后一个考核季，前期业绩好的产品担忧未来表现的延续性，而业绩平平的产品则要抓住后的机会，积*调仓换股。

能够在第四季度逆袭板块通常具有三大特征：低涨幅、低配置、政策或事件催化。例如，2012年前三季度银行股相对上证综指涨幅仅为-0.6%，涨幅处于排名中位，且2012Q3的基金持仓比例仅为5.4%，相比年初的12.1%下降了6.7个百分点，叠加十八大改革预期对市场信心的提振，银行股在12/12/4-13/2/4期间大累计涨幅达53%，远超同期指数涨幅。

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