债券质押式回购，是指正回购方(卖出回购方、资金融入方)在将债券出质给逆回购方(买入返售方、资金融出方)融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为。

债券质押式回购的概念

债券质押式回购，是指正回购方(卖出回购方、资金融入方)在将债券出质给逆回购方(买入返售方、资金融出方)融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为。正回购方是指在债券回购交易中融入资金、出质债券的一方；逆回购方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。债券所有权并未实际交割。

债券回购交易的流程

（1）回购委托――客户委托证券公司做回购交易。

（2）回购交易申报――根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。

（3）交易系统前端检查――交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时大可融资额度属于无效委托。

（4）交易撮合――交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机相应成交金额实时扣减相应证券账户的大融资额度。

（5）成交数据发送――T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。

（6）标准券核算――结算公司每日日终以证券帐户为单位进行标准券核算，如果某证券帐户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为“标准券欠库” ，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。（由于采取前端监控的方式，一般情况下，不会出现参与人和投资者“欠库”的问题，只有标准券折算率调整才可能导致“标准券欠库”。）

（7）清算交收――结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1流程办理资金交收。

回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关帐户增加相应可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资；或者融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于偿还到期购回款。

质押式回购与买断式回购的区别

在质押式回购中，融券方(逆回购方)不拥有标的债券的所有权，在回购期内，融券方没有权利对标的债券进行处置;而在买断式的回购交易中，标的债券的所有权发生了转变，融券方在回购期内拥有标的债券的所有权，可以对标的债券进行操作，只要到期时有足够的同种债券返售给正回购方即可。而买断式回购又称开放式回购，大量回购债券依然流通，解决了质押式回购下大量债券被冻结的问题，保证了市场上可供交易的数量，增加了债券市场的流动性。

温馨提示：《债券质押式回购》内容整理自网络以及网友投稿，仅供参考交流使用，版权归原作者所有，如有侵权请联系本站删除，谢谢。投资有风险，入市需谨慎。