转换因子的定义是什么?债券转换因子计算公式怎么算？由于各种债券息票率不同，期限也不同，因此芝加哥交易所规定交割的标准为期限15年、息票率为6%的国债，其它券种均得按一定的比例折算成标准券。这个比例成为转换因子。债券转换因子计算公式如下：

转换因子的定义

芝加哥交易所规定，空头方可以选择期限长于15年且在15年内不可赎回的任何美国长期国债用于交割。由于各种债券息票率不同，期限也不同，因此芝加哥交易所规定交割的标准为期限15年、息票率为6%的国债，其它券种均得按一定的比例折算成标准券。这个比例成为转换因子（Conversion Factor）。

债券转换因子计算公式

中金所会在每个国债期货合约上市时公布转换因子表，如在合约运行过程中，有新的国债发行上市且满足可交割条件，中金所会即时公布新国债的转换因子。转换因子是到期收益率为3%（名义券票息）时计算出的在后交割日的净价除以100。

转换因子公式可以定义为：

其中，(coupon/f)+c+d是把现金流折现到下一付息日的价值，a是把在下一付息日的价值再次折现到后交割日的折现率，b是在后交割日的应计利息（在实际交易中将采用债券交易系统提供的数值）。coupon为每年支付利息，f为每年付息次数，则coupon/f为下一付息日所付利息。c为下一付息日后的利息现金流（不算本金100）折现到下一付息日的现值，d为到期日兑现的本金折现到下一付息日的现值。这个计算公式为*家推导，既便于与美国CME转换因子推导公式统一，也便于采用VBA、R、Matlab等编程运算。

简而言之，计算转换因子的逻辑就是：**步，把后交割日后的现金流折现到下一付息日；第二步，再从下一付息日折现到后交割日；第三步，减去应计利息。

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